●王 洁

股权激励、机构投资者与创新投入的关系研究
——基于制造业上市公司数据

●王 洁

近几年，随着中国制造业创新水平的不断提高，中国企业在国际舞台上大放异彩，企业创新备受关注。而企业的创新行为受很多因素的影响，其中公司治理对企业创新行为具有重要影响，尤其是股权激励。股权激励行为会影响企业的管理决策，从而影响企业创新水平。同时机构投资者通过其控制权影响高管的决策行为，进而影响企业创新水平。因此，本文利用实证数据分析股权激励和机构投资者对企业创新行为的共同作用，并根据研究结果提出建议。

股权激励机构投资者持股创新投入委托代理理论积极投资理论

一、引言

在互联网时代，市场竞争日益激烈，故步自封的企业已经逐渐被淘汰，企业只有不断进行创新才可能在竞争市场上获得一席之地。企业重视创新行为，加大创新投入，可以为企业的持续发展和核心竞争力的形成助力。然而，因为企业创新研发活动的风险高、时间长、收益见效慢，加之上市公司普遍存在委托代理问题和管理者短视行为，所以管理层只考虑企业当前的经营业绩，并不愿意承担创新所带来的高风险，使得管理层在进行创新研发投资的决策上犹豫不决。如果企业的所有者想要增加公司未来的长期价值，就必须把自己的利益与管理层的利益“捆绑”起来，使企业长期价值与高管的薪酬挂钩。实践中，股权激励已经成为企业长远价值与高管利益捆绑的普遍做法。……