孙光国，杨金凤，2

(1.东北财经大学会计学院，辽宁 大连 116025；2.山东工商学院会计学院，山东 烟台 264005)

机构投资者持股能提高会计信息可比性吗？

孙光国1，杨金凤1，2

(1.东北财经大学会计学院，辽宁 大连 116025；2.山东工商学院会计学院，山东 烟台 264005)

本文针对机构投资者如何影响会计信息可比性以及产生影响的渠道和路径展开研究。研究发现：首先，机构投资者持股能够提升会计信息可比性，对投资者保护有积极作用。其次，将机构投资者细分为交易型机构投资者和稳定型机构投资者，前者对会计信息可比性有显著影响，而后者的影响并不显著，表明机构投资者主要通过发挥信息中介效应影响可比性。最后，在控制盈余管理的因素后，机构投资者持股仍对会计信息可比性有直接影响。

机构投资者；会计信息可比性；投资者保护

一、引 言

投资者保护程度是资本市场发展水平的重要体现，保护中小投资者就是保护资本市场。可比性被包括我国在内的多个国家和国际组织的准则制定机构认定为一项重要的会计信息质量特征。可比的会计信息是投资决策的基本前提，是市场公平竞争和正确评价企业业绩的必要条件[1]。会计信息可比意味着投资者解读信息的难度低、分析成本少、被误导的可能性小，从而有助于缓解信息不对称程度，提高决策效率，促进投资者保护和资本市场的发展(FASB，1980；IASB & FASB，2008)[2][3]。从投资者保护的角度，SEC前主席Arthur Levitt提出了投资者保护观的会计目标，认为高质量的会计信息必须具有可比性[4]。……