刘琳

如何在日趋严格的融资监管下合规融资，是地方政府的一大考验。

最近出炉的2017年宏观经济半年报，凸显了投资的关键角色。

国家统计局数据显示，上半年GDP同比增长6.9%，经济运行保持在合理区间，稳中向好态势趋于明显。值得注意的是，在GDP增长的构成中，资本形成总额的贡献率从一季度的18.6%提高至上半年的32.7%。

资本形成总额包括固定资产投资和存货的增加，二季度资本形成总额贡献率明显提高，说明包括基建、工业、服务业等一系列领域在内的投资呈现出积极增长的势头。“这也证明了投资仍然是稳增长一项不可忽视的助力。”国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示。

但在产业发展动能转换、金融监管日趋严格、财政改革不断深化的背景下，投资亦处于新旧模式转换的微妙节点，“钱”景压力并不小。

投资压力大

据澳新银行首席经济学家杨宇霆测算，中国如果要在2017年实现6.5%的经济增长目标，假设消费和出口增速不变，全年固定资产名义增速需要达到10.2%，而与政府融资密切相关的基础设施同比增速则需要达到19%。对比上半年8.6%的固投增速和21.1%的基建增速就可以发现，实现全年目标并非没有压力。

一大压力源就是传统行业的投资回落，房地产首当其冲。国家信息中心经济预测部研究员祝宝良认为，中国房地产投资往往滞后价格半年后也相应起落。随着房地产调控升级和货币收紧，房地产销售额和销售量在今年一季度见顶，预计投资将在三季度回落，并在2018年下半年后见底。……