张国玺

作为投资人，我常常会看非常多的商业计划书，也会与很多创业团队、创业者进行交流。在这个过程中，我们通常思考的第一个问题就是：这个项目的股权结构是什么样的？

因为对于投资机构来说，创业项目的股权结构是否合理决定了企业能否健康发展，甚至企业的生死。不合理的股权结构有很多情况，比如创业团队均衡的股权，或者CEO一人独大、其他的合伙人仅仅是个位数的股权结构等。比如当年我投资的第一个项目，4个创始人，发起人占25%的股权，其余3个创始人各20%的股权，剩下15%作为期权池。4个创始人来自不同的专业领域，分别负责研发、渠道、市场以及财务，基本上都能独当一面又能形成互补，但这种情况對于投资机构来说，平均股权就意味着未来做最终决策的时候很难拍板，到时候不知道该听谁的。

这对一个初创企业将会造成致命的伤害，但是项目和团队又确实不错，经过协商在这4个创始人当中明确了一位作为一致行动人，在需要做出重大决策的时候以一致行动人的意见作为最终意见，以保证公司决策的顺畅和高效。

我曾经看过一个早期的项目，3个核心创始人有差不多40%的股权，却有近100个股东占了剩下的60%，这样的结构也让风投机构非常头疼。光是股权变更、工商变更的时候就需要近100人签字盖章，这是一个非常庞大的工程，而且在后续公司治理的时候也会有非常大的风险。

因此不合理的股权结构常常会让团队失去斗志，甚至分道扬镳。……