杨羽婷

近日消息，通用磨坊原全球高级副总裁、大中华区总裁朱玺将加盟天图资本，出任管理合伙人，主要负责并购业务。他的加入，用天图资本创始合伙人、首席投资官冯卫东的话来说，就是“在资本的基础上增加实业属性”。

天图资本创立于2002年，一直聚焦于“回报周期长”的消费品领域专业化投资，多年来重金投资了凤凰医疗、周黑鸭、百果园、小红书、蘑菇街、德州扒鸡等22个项目，投资总额达几十亿元人民币。尽管天图资本的投资路线俨然区别于“技术驱动型”的互联网投资，但这种区别背后虚掩着从实业到虚拟再回归到实业的运行规律，以及中国市场经济这十几年来的演变轨迹：市场一向先于政策，且绝大多数“嗜利而动”的投资行为，都是特定社会经济背景下的产物。

初创于PE在中国兴起之际

在2008年金融危机前，中国已有不少资本和企业率先涉足PE领域，天图资本尝试过制造业、新能源、高科技等多个领域却“无一精通”后，也于2006年开始试水PE，于当年6月投资了荣信股份1033万元人民币。

2007年3月，荣信股份上市，天图资本由此获得的回报率达13.7倍。此后的几年，天图资本继续推进在PE方向上的发展，投资了三泰电子、北京利尔等企业，且均获得丰厚的利润。但在原天图资本副总裁曾凡华看来，这与团队产业经验积累无关，更多的是对一、二级市场的“套利”和“一时运气”。

作为现代投行业金融创新的产物，PE是经济发展和金融机构竞争直接带动的结果。在市……