陆慧慧

（中南财经政法大学文澜学院，湖北，武汉，430073）

政策不确定性与企业银行贷款

陆慧慧

（中南财经政法大学文澜学院，湖北，武汉，430073）

由于现行干部人事管理制度，官员变更事件成为衡量政策不确定性的合适指标。本文以1997～2013年31个省级（区市）行政区省长（市长、主席）、省（区市）委书记的变更事件以及除对应年份除金融行业外的所有A股上市企业的财务数据为样本，实证考察了由官员变更引起的政策不确定性与企业的银行贷款的关系。研究结果表明：官员变更引起的政策不确定性会显著减少上市企业的银行贷款，其中对短期贷款的影响更大，而当企业的产权性质不同时，二者的关系也会有所变化。另外，还从企业的投资与贷款的角度实证检验了官员变更引起的政策不确定性到上市企业银行贷款减少的渠道。本文研究拓展和丰富了政策不确定性与微观企业行为的相关文献，对进一步理解官员行为、完善金融市场制度以及企业管理发展都有很好帮助。

政策不确定性；官员变更；银行贷款

一、导言

稳定的政治环境和政策制度对于经济的发展毫无疑问是利好的，但是现实情况中，由于各种各样的原因总会造成不确定性从而影响经济运行。图1①资料来源：百度文库，https://wenku.baidu.com/view/4380684d08a1284ac85043e4.html，2017-04-08.展示了2001～2013年中国经济政策不确定性指数（EPU）。从图1的数据中，我们发现以下两点值得关注的现象：第一，相比于其他时间，中国的经济政策不确定性在2002年、2007年以及2012年前后都达到了较高水平，而这正好与中国五年一次的换届选举制度相符合②即全国人民代表大会以及中国共产党全国代表大会的召开。……