●周坤乾

城市轨道交通PPP项目基于现金流的补贴模式探究

●周坤乾

“十三五”规划新时期以来，以基础设施建设为代表的公共产品不断增长的需求和受到约束的供给能力之间的矛盾不断扩大，政府和社会资本合作（PPP）模式成为缓解的新可能。本文系统梳理了城市轨道交通PPP项目传统的政府补贴模式，介绍了各种模式的优越性、适用性、局限性，然后以Q市轨道交通13号线2期PPP项目为例，介绍了一种创新的基于现金流的补贴模式，以期为补贴机制设计提供一种新的思路。

城市轨道交通 PPP项目 现金流补贴 可行性缺口补助

城市轨道交通PPP项目具有准经营性，通常采用可行性缺口补贴。轨道交通项目投资额巨大、营运成本高昂，项目公司从付费使用者所获取的收入往往不足以弥补营运性成本和资本性投入，所以需要地方财政给予项目公司一定的补贴，使项目公司维持稳定运营，并使社会资本获取合理的回报。

可行性缺口补贴可按照项目补贴方式可分为营运补助（对于项目运营给予一定的现金和实物补助）、筹资补助（降低债务性资本成本，提供优惠贷款）、投资补助（政府投资入股，放弃分红）；可行性缺口补贴又可按照补贴总额是否固定分为固定补贴和变动补贴，固定补贴的总额在项目存续期保持不变，变动补贴则与公共产品的使用量、可行性、服务水平挂钩。近年来，我国城市轨道交通PPP项目传统补贴模式主要为协议票价模式、车公里补贴模式、等额支付模式、《政府和社会资本合作财政承受能力论证指引》（财金〔2015〕21号文）中提出的政府营运补贴支出测算公式。……