徐 攀

(1. 南京大学商学院，江苏 南京 210093；2. 嘉兴学院南湖学院，浙江 嘉兴 314001)



上市公司提供关联担保增加了公司价值吗？
——基于沪深上市公司的数据检验

徐 攀1,2

(1. 南京大学商学院，江苏 南京 210093；2. 嘉兴学院南湖学院，浙江 嘉兴 314001)

关联担保是公司日常融资活动的重要部分，了解关联担保与公司价值的关系有助于实现公司价值最大化。关联担保有可能促使担保双方融资效率的提升从而增加上市公司的价值，也有可能沦为控股股东损害中小股东利益和公司价值的隐蔽手段。本文以2006年至2014年发生关联担保的1118家沪深上市公司为样本，从公司性质和产业等角度实证研究关联担保与公司价值的关系，结果表明：不论何种性质或产业的公司，其关联担保与公司价值均显著负相关。本文研究结论对规范我国上市公司担保行为具有一定的借鉴意义。

上市公司；关联担保；公司价值；公司性质

一、引 言

在市场经济条件下，担保是一种正常的社会经济现象，同时也构成社会信用评价体系的重要组成部分。其中关联担保是上市公司向关联方提供融资担保的行为，相当于承担了一项或有负债，当贷款到期而关联方无法偿还时，上市公司就要承担赔偿责任。近年来，关联担保逐渐成为我国上市公司一种重要的财务行为，发生关联担保业务的上市公司逐渐增多，关联担保已成为影响企业财务状况的重要指标。

一般而言，关联担保在信号传递环境中可以充当一种信号源，能够明显降低担保双方(贷款者和借款者)的信息不对称程度，降低公司获取资金时的交易成本和提高借款者成功贷款的几率。……