朱开悉，陈军

（湖南商学院会计学院湖南长沙410215）

基于双重差分模型的上市公司宣告发放股利对股票价格的影响研究
——来自2007～2016年我国沪深A股上市公司的证据

朱开悉，陈军

（湖南商学院会计学院湖南长沙410215）

公司发放股利是财务行为的重要组成部分。本文以2007-2016年我国沪深A股上市公司（非*ST）为研究样本，通过引入双重差分模型，以“是否分配股利”视角，对我国上市公司股利分配公告日后短期内的股票价格展开研究。研究结果发现：我国上市公司无论是公告发放现金股利、股票股利，还是公告转增股本，对公告日后短期内股票价格均产生负向影响，但产生显著影响的时点不同。并结合上述结论，我们分别对我国证券市场、上市公司以及投资者提出相关建议。

是否分配股利；股票价格；双重差分模型

随着我国证券市场的不断完善，对我国上市公司股票价格的研究是当前国内学者关注的热点问题之一。然而，股票价格的影响因素纷繁复杂，大体可分为宏观因素和微观因素。对于处于社会主义初级阶段的中国来说，由于证券市场起步不久，缺乏实践经验，相关法律法规不健全，股票价格的波动幅度较大，加强对股票价格的研究显得尤为重要。面对众多对股票价格产生影响的因素，本文立足于上市公司股利分配行为展开对股票价格的研究。公司财务分配行为是公司财务活动的重要组成部分，包含了公司股利分配决策中“是否分配”、“如何分配”以及“分配多少”等。……