□黄树阳

（汕头大学商学院 广东 汕头 515041）

上市公司现金分红能力的实证分析

□黄树阳

（汕头大学商学院 广东 汕头 515041）

通过研究相关文献，选择每股收益、速动比率、经营活动净利润比利润总额、经营产生现金流量与营业利润比和资产负债率五个财务指标分别代表公司的盈利能力、短期偿债能力、核心盈利能力、盈利的现金流量支持程度和资产结构合理程度。通过多元回归的实证分析方法揭示影响上市公司现金分红的主要因素是每股收益、速动比率和资产负债率。

现金分红；盈利能力；短期偿债能力；资产负债率

一直以来，我国上市公司现金分红少的问题一直为各界所诟病。随着像中国神华这样的公司推出“超级现金分红”后，人们开始关注哪些上市公司具备更强的现金分红能力。本文借助过往的研究理论，着重从上市公司的财务指标的角度出发，分析哪些关键的财务指标与公司现金分红能力联系更大，从而为通过现金分红谋求与公司成长的长期投资者提供一个投资的方向。

1 研究假设的提出

张雪丽和姜茂生发现，公司当年的利润对现金股利分配有重大影响[1]，即公司现金股利分配能力与其盈利能力有紧密联系，盈利能力越强，可用于分配给股东的利润越多。此外，公司发放现金股利需要充足的现金，其短期偿债能力的高低直接影响其短期资金的充沛程度，即短期偿债能力越强，其短期能用于分红的现金越多。Chay与Suh(2009)使用1994至2005年间七个国家的数据研究后发现现金流的稳定性是企业现金分红的决定因素[2]。……