周靖

【摘 要】外汇风险是影响对外经济的重要因素之一。选取5种常见外汇汇率收益率分析汇率走势和度量风险。通过研究发现5种常见外汇收益率普遍存在尖峰厚尾性，具有异方差效应，但序列平稳的特征，因此，采用GARCH类模型对5种常见外汇汇率收益率进行研究，并依据拟合较好的GARCH类模型进行VaR值的估算，从而探究我国汇率波动的总体规律与风险性，并为相关企业进行趋势交易和应对此类风险提供了建议。研究发现目前欧元和英镑的风险值较大，且日元和英镑汇率波动存在过高的持续性。

【Abstract】 Foreign exchange risk is one of the important factors that influence foreign economy. Five common exchange rate returns are selected to analyze the exchange rate trend and measure risk. Through the study， we found that 5 kinds of foreign exchange rates have the characteristic of higher？peak？and？range？end， and have Heteroscovariance effect， but stable sequence. So we use GARCH class models to study 5 kinds of exchange rate returns， and according to the fitted GARCH class model， the VaR value is estimated， so as to explore the law and the risk， and provides advice on trends trading and dealing with such risks for related companies. The study found that the risk of the euro and the pound is greater， and the volatility of the yen and the pound is too persistent.

【关键词】外汇风险；GARCH类模型；VaR；风险度量

【Keywords】foreign exchange risk； GARCH class models； VaR； risk measurement

【中图分类号】F8 【文献标志码】A 【文章编号】1673-1069（2017）06-0093-04

1 引言

外汇风险是影响对外经济发展的重要因素之一，随着我国汇率改革的不断深化，同时2016年6月英国脱欧，汇率波动日趋频繁。2016年5月，伴随着人民币波动幅度的增加，外汇储备出现最大月度降幅达到279亿美元，外汇储备跌至3.19万亿美元，人民币长期单边贬值，影响中国对外经济稳定发展。由于我国外汇市场起步相对较晚，国内的部分企业和相关金融机构对外汇风险不具有较强的管理和防范意识，导致在面对新的经济环境下，无法准确预估外汇的风险，从而失去在对外贸易中的优势，造成许多中小型外贸企业遭受巨大损失。基于以上背景，本文想要通过分析汇率走势和度量风险以研究当前形势下的外汇汇率。因而本文选取5种常见的外汇汇率的中间牌价，进行GARCH类模型的建立，选取拟合程度较好的模型进行VaR值的估算，从而探究我国汇率波动的总体规律和风险特性并为相关企业应对相应风险提出建议。……