蒋乐

资本结构对公司绩效影响的研究
——基于A股上市公司的研究

蒋乐

公司资本结构对公司绩效有很大的影响，而存在何种影响，中外学界对此进行了大量的研究，但至今仍没有得出一致的结论。文章以 2016 年 A 股市场的 100 家上市公司为研究对象，根据其盈利能力把它们分为三类，然后做回归分析，分析每一类公司的资本结构的相应指标对其公司绩效有何影响，有多大影响，找出每个因素对公司绩效的贡献度，同时做出总体分析，由此找出哪几项资本结构指标对其相应的三种不同盈利能力的公司的绩效的影响程度，并以此提供相应的建议给不同类别的公司。

公司绩效；公司资本结构；盈利能力；因子分析法；回归分析

一、绪论

资本结构是指公司的各种资本所占的比例及其构成，主要包括资产负债率，资产周转率，流动资产的比重等因素的构成及其影响。它对公司的绩效有很大的作用力，并且这两者之间又有着千丝万缕的联系，1958 年的 MM理论（过滤掉现实中存在的信息不对称，交易成本，破产成本等复杂因素）的提出后，关于公司资本结构与公司绩效的影响及联系的关系的研究有了巨大的突破，西方的很多研究者从不同角度证实了公司自有资本结构的存在性，并在实证分析中得出了公司绩效与公司资本结构中的资产负债率的正相关关系。我国也有大量学者对此进行了研究，如蒋振生、李义超、肖作平的实证分析发现，我国企业绩效与资产负债率有负的关系，但他们得出了不同的结论。……