王保乾+胡童��

内容提要：近年来，人民币汇率变动对外商直接投资（FDI）流入和我国产业结构调整的影响日趋显著。本文运用马尔科夫区制转移向量自回归（MS-VAR）模型，实证分析2004-2016年人民币汇率变动通过FDI路径对中国产业结构调整的非线性影响效应。研究结果表明：人民币汇率变动对中国产业结构的影响依赖经济周期具体阶段而呈现出两区制特征，其中区制1、区制2分别代表经济状态波动平缓区制和经济状态波动剧烈区制，并且不同区制下变量间具有不同的动态关系。脉冲响应函数的结果显示，区制1中人民币升值促进了FDI流入，推动了产业结构优化升级，区制2中则相反，并且两区制下FDI流入对产业结构调整均发挥了积极作用，但区制2中的响应程度明显大于区制1。因此，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，避免人民币汇率波动幅度过大，增加FDI流入，有助于推动我国产业结构的优化升级。

关键词：人民币汇率；FDI；产业结構；MS-VAR模型

中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1001-148X（2017）06-0170-07

人民币汇率和我国产业结构调整是当前经济领域的热点问题，而FDI通常被视为连通汇率变动与产业结构调整之间的桥梁。近年来我国正处于转变经济发展方式、推动产业结构优化升级的关键阶段，外商直接投资（FDI）对产业结构的影响效应日益显现。自2005年7月人民币汇率制度改革至2013年底，人民币汇率持续保持明显的升值趋势并且波动幅度不断扩大，但从2014年开始，以美元计价的人民币汇率又转向持续大幅贬值的态势，其对FDI流入以及产业结构调整的影响也更加显著。……