赵颖岚++李玥瑶

[摘要]我国影子银行快速发展，是我国金融体系中非常重要的一部分。而影子银行资金流向对房地产市场和股票市场都有明显的影响，房地产行业上市公司的股价受到影子银行的影响应该会更大。文章运用协整检验方法和交叉影响效应模型，实证研究了影子银行规模对房地产板块股票价格的影响机制，发现影子银行规模增加会显著降低房地产板块股票价格，随着房地产价格和股票市场价格的上升，影子银行对房地产板块股票价格的负面影响变小。监管部门应该实时监控影子银行资金的流向，建立房地产市场和股票市场之间的防火墙，房地产板块股票价格可以作为监管部门监控影子银行的风向指标之一。

[关键词]影子银行 ；房地产板块股票价格 ；协整检验 ；交叉影响效应

[DOI]1013939/jcnkizgsc201718061

1前言和文献综述

影子银行的发展导致美国2008年金融危机的发生。金融稳定委员会（2011）把影子银行体系定义为游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系。而我国的影子银行体系和美国影子银行体系有所不同，主要指从事资金信贷活动的非银行金融机构。近年来，我国影子银行体系发展非常快，据本文统计2016年年底我国影子银行规模达到24万亿元，占商业银行贷款的226%。影子银行已经是我国金融体系中非常重要的一部分。而作为我国资产市场的主体房地产市场和股票市场，流动性很强影子银行的资金频繁进出资产市场，会对资产市场的价格有明显的影响。……