车晶晶　田壮壮　姚正海

摘要：江苏金融业对全省乃至于全国经济发展具有举足轻重的作用。文章在对江苏区域金融发展现状以及江苏区域经济发展与金融发展相关性分析的基础上，综述相关学者对江苏金融业发展的理论研究成果和实践经验，结合江苏省具体实际状况，提出了其金融业供给侧改革的可行方案。

关键词：供给侧改革；金融业；区域差异

目前中国经济正处于一个转型阶段，中国金融的改革与发展将对推动中国经济的结构性转型有历史性的意义。江苏是中国经济大省，故面对新常态背景下“三期叠加”的可持续经济发展压力时，重新审视、调整并优化省内金融体系将有助于省内的经济转型进而加速整个国家经济改革步伐。本文将对省内区域经济与金融发展状况进行定量分析，从而进一步思考特定背景下江苏金融业供给侧改革的对策。

一、江苏省区域金融发展状况分析

由于具备市场经济体制转型和外向型经济探索的先行优势，改革开放后的江苏宏观经济实力迅速得到發展。对比江苏省和全国的人均生产总值可以发现，无论是苏南、苏中还是苏北，人均生产总值均大于全国人均生产总值，以2014年为例，苏南人均生产总值更是达到了全国人均生产总值的2.5倍，为国内经济的持续发展起到了很好的领头作用。然而，随着初期省市经济发展战略的倾向性选择到后来经济的纵深发展，江苏区域经济发展一直处在很明显的失衡状态。

国内外众多学者曾就经济发展与区域差异的关系做大量的分析研究工作，其中以美国著名经济学家威廉姆逊在其发表的《区域不平衡与国家发展过程》一文中提出的倒“U”型理论最为著名。该理论认为区域经济发展差距的出现、恶化、缩小以及消失实际上是经济发展所带动的一个具有周期性变化规律的过程。然而将这一理论研究带入到中国这样一个具有特殊且复杂国情的国家时，威廉姆孙的结论便显得富有争议性——我们并未看到区域差异极差缩小的趋势，甚至现实情况与之相反。

2007年张秀生提出，在发展区域经济的过程中，是不可能完全平衡的，但是区域间经济发展如果差距过大，一定会带来一系列的负面问题，最终就难以实现共同富裕的目标。瑞典著名经济学家Gunnar Myrdal对此则认为：“不平等及其加剧的趋势成为对发展的限制与障碍的复合体。”就江苏省而言，省市内部经济发展平衡与否会直接影响到区域经济的发展和社会稳定。任由区域差异的“马太效应”放大，必将限制区域资源的流通与优化配置，从而给省内经济转型造成严重的阻碍作用。

根据2015年《江苏省统计年鉴》部分数据（见表1），苏南、苏中、苏北的人均地区生产总值分别为117477元、77532元和50603元（其中，苏南地区指南京、苏州、无锡、常州、镇江；苏中地区指泰州、南通、扬州；苏北地区指徐州、盐城、淮安、连云港、宿迁）。苏南和苏北地区人均生产总值两倍多的差距显著地表明了江苏省处于严重的区域发展不均衡的局面，而且有研究表明这个不平衡局面一直处在动态的扩大化过程中并难以逆转。再对比三个区域的产业结构，苏南地区的第三产业在2014年达50%，苏中苏北在比例上则差强人意，并且苏北地区的经济发展仍很依赖第一产业，这与国外发达国家产业结构还相差甚远。江苏省统计年鉴曾统计分析全省的产业结构转换能力指数（见表2），以考察省内各区域对市场变化的应对能力，结果表明除了苏南、苏中和苏北在产业结构转换能力上均较差，这必然会为新常态下省内经济的结构性转型造成极大的阻碍。

二、江苏区域经济发展与金融发展的相关性分析

在现代社会中，金融业是经济发展中的核心部门，是经济可持续发展的命脉，因此经济发展和金融的深化之间必然存在着密不可分的联系。本文试图从区域金融的发展研究中寻找并剥离出江苏区域经济不平衡的蛛丝马迹，并希望通过有针对性地采取措施求得省内经济的协调发展。

下文将引入金融相关率这一指标来衡量金融发展与经济发展的关系，并通过实证分析说明江苏省各地区的金融现状。金融相关率（FIR）由美国经济学家Raymond·W·Goldsmith提出，简单的来说，就是某—日期—国全部金融资产价值与该国经济活动总量的比值，而这一指标经常被用以说明经济货币化的程度。本文为了简便计算，以金融机构存贷款总额与GDP的比值（具体数据见表3）作为金融相关率，即FIR=（金融机构存款余额+金融机构贷款余额）/名义GDP。

在表3的基础上计算FIR可以得到图1，从图1中可以看出，2009年金融相关比率增长幅度明显。结合当年国家经济形势可知，2008年由于次贷危机的影响，国家加大货币的投放量致使股市上涨，对金融相关率也有显著影响。而后来金融相关率的下降恰好说明当时政府做出的刺激性的货币政策具有短期效应，长期来看可能导致资源配置违背市场规律。通过刺激总需求产生的经济增长往往“有量无质”，伴随着高杠杆、高膨胀等风险，难以持续。所以需要从供给端管理，稳定货币供给，让经济在一个低通胀率的环境中复苏。

十五年来，江苏各地区的金融相关率都有所上升，但总体趋势是苏南地区高于苏中和苏北地区。金融相关率上升，金融深化，说明江苏各地区处于经济发展的上升阶段，苏南金融相关率最高，即苏南地区经济增长最快，发展水平最高。苏南和苏北的金融相关率相差较大，说明这两个地区经济发展不均衡，苏北的金融业对经济发展的促进作用并没有很好的表现出来。

在这里，进一步利用EViews软件进行相关性分析以说明江苏区域金融发展与经济发展之间的密切程度。苏南、苏中、苏北地区金融相关率与地区生产总值的相关系数分别为0.86、0.75、0.91，即金融相关率与区域经济发展状况的密切程度非常明显。为深入研究这两者间的因果关系及影响程度，我们根据2000～2014年三个地区金融相关率与地区生产总值的数据建立回归方程。

（1）苏南地区回归结果

lnGDP=5.23lnFIR+4.82

t= （8.99）（8.98）

R2=0.86， F-statistic=80.91

（2）苏中地区回归结果

lnGDP=5.93lnFIR+4.90

t= （6.28）（8.60）

R2=0.75，F-statistic=39.46

（3）苏北地区回归结果

lnGDP=7.47lnFIR+6.45

t= （11.59）（33.59）

R2=0.91，F-statistic=134.26

结果来看，方程的拟合程度比较高，整个回归方程显著，本模型可较为合理地解释江苏省金融发展与经济发展水平之间的关系。并且通过以上实证分析可得下列结论，江苏省区域经济发展水平与金融发展高度相关，经济和金融相依相生，随着金融的发展经济发展水平呈正方向变动。

下面我们结合统计数据对江苏三大区域的金融发展现状进行综合分析。

蘇南地区属于综合性发展，外资带动性产业发展模式使它本身具有很强的产业结构调整能力，该区域内第三产业比重最大，不过由于基数的庞大，金融对区域经济的带动与牵引作用将逐渐变得有限，即金融对该区域经济的贡献弹性在三个区域中最小，故苏南地区亟待金融体系的再构与经济结构的转型；苏中地区地理位置优越，上海及苏南对其带动作用明显，统计数据显示金融对其经济的带动作用也较为均衡，因此苏中应当做的是利用其金融贡献的相对稳定性，合理构建适合区域经济上升的新战略；苏北地区的第一产业比重仍相对过高，需要进行较大力度的调整，第三产业发展能力不足，难以跟上国家的经济转型的速度，然而从其区域金融对经济的贡献的角度来看，苏北金融业发展对区域经济发展水平的促进作用最大，应大力发展金融以带动江苏省内经济发展。

三、江苏金融供给侧改革背景

2015年，习近平总书记在中央经济工作会议明确提出，要在适度扩大总需求的同时，加强供给端结构性改革，着力提高供给侧体系的质量与效率，努力用“两条腿走路”，以实现经济的可持续发展，由此供给侧改革序幕正式拉开。

实际上，20世纪80年代的美英国家也采用过自己的“供给疗法”。以拉弗为代表的“供给学派”针对当时严重滞涨的宏观经济形势提出减税等措施，对美英国家的经济复苏确实起了一定的积极作用，但对比中外供给改革的背景可发现，两者在问题的针对性，政策覆盖面，利益调整关系方面都是存在很大差异的，这也使得中国的供给侧结构性改革有其特殊性与复杂性。

自2008年国际金融危机后，相对宽松的货币政策与粗放式刺激政策使我国金融市场出现总量上的失衡与结构上的错位。金融资源的“脱实向虚”、“体内循环”现象使金融服务不能充分满足实体经济的需求，金融供给与实体经济需求不匹配的问题直接造成金融市场运行效率的低下。金融是现代经济的“神经中枢”，因而在供给侧结构性改革上也应该发挥其先导性作用。供给侧改革强调供给和生产对经济增长的拉动作用，通过资本、土地等生产要素的投入和全要素生产率的提高影响GDP，而金融业供给侧改革本身就是为了解决资本配置的问题，其中利率和汇率市场化是两个最重要的资金价格机制的改革。综上所述，金融供给侧改革的内涵就是要通过金融工具，盘活金融资产，不断提高生产要素的配置效率，将着力点置于供给与生产端，通过创新推动，提升产业的整体竞争力以提质增效。

江苏省作为经济大省，区域内的经济发展问题积蓄已久。根据中国人民银行南京分行课题组的调研，截至2015年，省内众多工业企业产能利用率明显低于其合理利用率，主要体现在传统产业产能过剩，新兴产业发展不足；在企业信贷融资问题上，省内中小企业依旧艰难，尤其在苏北，金融市场发展的不完善让企业发展转型遭遇诸多“瓶颈”。江苏省社科院财贸研究所所长吴先满认为，江苏省内制造业等实体经济整体的优化与升级离不开相应金融政策的支持，南北区域的经济协调与产业升级也离不开其创新性的对接助力。强劲稳健的资本市场，创新活跃的金融市场，能提供最直接的投资机会，有助于江苏省经济转型成功。所以在这样的背景下选择以金融为供给侧改革的突破口有其现实意义。

四、供给侧改革背景下江苏区域金融发展的路径选择

金融业的供给侧改革，至少应该包括以下几个方面内容，适应结构性改革的要求，围绕去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五个任务，重新塑造金融服务、市场体系以及金融资产负债结构，确保金融稳定；在放松金融管制时加强对金融从业者的监管，减少金融扭曲，促进金融创新；进一步改善金融基础设施，加强金融公共产品建设。对于江苏省而言，金融资源禀赋从不稀缺，但区域间的资源流动与优化配置却受到区域失衡很大的影响。因此需要把握金融供给侧改革本质，结合省内具体情况，多角度整合优化金融资源配置。

（一）从政府而言，加强发展政策性金融是推进改革的必然要求

1. 加强政府端供给侧改革。市场的深化需要政府简政放权，重新定位政府自身在市场运行中应承担的角色。近年来，国务院不断对政府职权下放“权利清单”，以此来充分释放市场自身的作用，但不可否认的是，“灰色利益地带”依旧猖獗。所以需要充分将政府的权利置于制度的笼子里，完善弘扬政府自身的服务职能与价值理念，更好的去推动市场的优化与经济结构的转型。

2. 加强公共服务。包括优化金融发展环境，建设跨部门的区域信息共享平台，改善信息不对称的情况，实现数据共享。具体表现为投入更多的人力物力资源用于金融信息统计，建立大数据库进行信息挖掘，充分发挥政府信用的优势，加强银、政合作，推进区域金融公共服务建设和市场建设，从而为制定江苏省经济发展规划提供必要的支撑。

3. 加强科技创新。中央在五年规划中提及互联网金融，肯定了它在经济转型升级中的地位与意义。成本低、效率高、覆盖广、发展快的互联网金融是推动供给侧改革的天然路径。

（二）促进区域金融建设是推进改革的着力点

对于苏南，首先，要巩固自身的金融优势地位，利用自身的地理优势，广泛吸引外资，扩大金融对外开放程度，引进拥有相关经验、技术和管理才能的人才，加快金融创新；其次，充分发挥在江苏的金融中心的作用，发扬“共同发展，合作共赢”精神，以全省经济发展的大局为重，带领江苏各地区一起实现共同富裕；最后，做好金融风险的防范预警工作。不仅要配合政府部门的监管，各金融机构自身更要加强管理，强化每一名职工对金融风险的认知。

对于苏中，完善金融结构，建立多元化金融机构体系是首要任务。苏中地区金融相关率不高，且近五年来并没有多大改观。经济发展，金融资产规模扩大，然而存款余额的增长明显大于贷款余额的增长，因此苏中地区需要建立与完善更加有效的、多元的、稳健的市场投资渠道，以提高银行、企业、家庭的资金转换效率。

对于苏北，要有适度的政策扶持促进民营金融机构成长，完善金融体系。相比苏南、苏中，苏北地区的金融相关率一直不高，金融与经济发展存在很大差距，政府进行适当的政策倾斜是有必要的；其次，大力发展中小微金融机构。由于地理、历史等因素，苏北地区要打破国有金融垄断的局面基本是不可能的，所以要从小处着手，整合金融资源，强化金融创新，改进金融服务，优化本区域金融组织结构。

五、结语

供给侧改革注定是一段长期的、艰难的路程。虽然在一年来的供给侧改革下，国家经济增长有所回调，但其对于市场活力的释放优势必将慢慢显现出来。江苏金融供给侧改革应因地制宜，站在多角度去整合优化金融的资源配置效率，但同時也要强化对其风险的管控能力。通过政府与市场的协调合作，为经济结构转型构建强大、稳健的金融支持生态圈，将是协调与优化省内区域经济发展与转型的重要保障。

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*基金项目：国家级大学生创新创业训练计划项目（江苏金融业发展供给侧改革政策研究，项目编号：201610320053Z）。

（作者单位：车晶晶，江苏师范大学敬文书院；田壮壮、姚正海，江苏师范大学商学院）