蒋东圻

[提要] 随着经济的快速发展和社会的不断进步，管理层收购已成为一种普遍现象，在降低代理成本、改善公司财务绩效等方面起到关键性作用。本文多层次客观分析管理层收购，多角度探讨管理层收购对上市公司绩效影响以及措施。

关键词：管理层收购；上市公司；绩效影响

中图分类号：F27 文献标识码：A

收录日期：2017年4月13日

一、管理层收购

站在客观角度来说，管理层收购是指目标公司管理层采用自筹或者借贷融资成本的形式，购买本公司股份，在一定程度上调整多方面结构，如所有权结构、资产结构等，重组本公司，获取预期收益的收购行为，是一种特殊化的杠杆收购形式，简称为MBO。在1980年，英国经济学家麦克·莱特第一次发现后，便给予了界定。在多方面实践证明下，国外管理层收购在很多方面都发挥着关键性作用，比如，调动内部员工工作积极性、主动性，有效改变经营现状，提高经营效益，其应用范围也日渐扩大。就我国而言，在改革开放初期，部分自筹资金下的民办企业大都注册成集体企业，实际上，只是带着“红帽子”的假集体企业，在“摘帽子”过程中，管理层收购方式不断被应用其中。20世纪90年代中后期，我国国有企业处于“抓大放小”的改革浪潮中，管理层收购不断被应用，1997年我国出现了上市公司管理层收购案例，即在大众公司管理层以及员工联合作用下，上市公司浦东大众借助管理层收购展开了收购行动，随后，大型企业、国有控股上市公司纷纷开始应用管理层收购这一重要形式。……