胡志国

（信阳学院 社会科学学院，河南 信阳 464000）

1921年北洋政府国内公债整理述论

胡志国

（信阳学院 社会科学学院，河南 信阳 464000）

1921年在银行界的推动下，北洋政府开展了我国近代第一次大规模的国内公债整理活动。虽然这在一定程度上维持了政府公债信用，稳定了金融市场，但是公债整理仍然成为北洋政府公债发行的分水岭，国内公债发行逐渐萎缩，导致政府无法摆脱财政危机，财政状况进一步恶化，促进了北洋政府垮台。

北洋政府；公债；信用；银行；整理

由于北洋政府滥发国内公债，在1918年之后逐渐出现了公债偿还困难的状况，造成大多数国内公债价格日趋低落。在银行界的强烈要求下，政府为挽回公债的信誉，避免引起金融恐慌，1921年北洋政府正式拉开了国内公债整理的序幕。

1 北洋政府整理政府公债的背景

在北洋政府统治时期，政府始终没有解决财政困难的问题。虽然在袁世凯统治时期，北洋政府财政状况略有好转，但是在1916年袁世凯死后，一方面，各地军阀不再向中央政府解送征收的税款；另一方面，政府基本失去了外债来源。在这种情况下，大量发行国内公债成为北洋政府唯一的选择，以此维持财政支出和避免财政破产。“民国以来，无政可记，惟有借债一事东挖西补，妙想大开，为他国之所不及。计新旧各债，截至去年年底（1920年），外债共三十余万万，内债已三万万有奇。债台百级，危如累卵，真令人思之胆碎也。”[1]截至1920年年底，北洋政府共发国内公债12笔（其中包括清政府发行的爱国公债、南京临时政府发行的八年军需公债），实发总额高达407 726 060元[2]，未偿还金额高达315 233 805元，具体情况如表1所示。……