余静文

(武汉大学 经济与管理学院，湖北 武汉 430072)

汇率冲击对企业退出行为的影响
——来自2005年人民币汇率制度改革的证据

余静文

(武汉大学 经济与管理学院，湖北 武汉 430072)

本文运用匹配的中国工业企业数据库和中国海关总署企业进出口数据库来构建企业层面的汇率暴露指标，并利用2005年人民币汇率制度改革来识别汇率冲击对企业退出行为的影响。研究结果表明，2005年人民币汇率制度改革引致的汇率冲击通过影响企业面临的竞争环境，提高了企业退出的可能性，汇率冲击能够解释部分企业的退出行为。进一步的分析表明，汇率冲击对生产率低的企业的退出影响更大，起到了改善要素配置效率的作用，这表明汇率在促进产业结构调整和经济增长方式转型中发挥了作用。此外，企业面临的融资约束在汇率冲击对企业退出行为的影响中扮演了重要的角色，企业融资能够缓解汇率冲击带来的负面影响。

汇率变动；市场竞争；企业退出；全要素生产率；汇率暴露

一、引言

汇率是开放宏观经济中的一种重要价格，对经济有着深远影响。从宏观层面来看，汇率变化会影响进出口贸易，通过传递效应影响产品价格水平，同时也会改变预期，影响资本流向。从微观层面来看，汇率变化也会改变微观主体的行为。基于汇率变化对企业行为影响的研究文献[1][2][3]，本文尝试利用匹配的中国工业企业数据库和中国海关总署企业进出口数据库来研究汇率变化对企业退出行为的影响。……