耿金岭，王良论

(安徽财经大学 工商管理系，安徽 蚌埠 233000)

股权结构、企业业绩与高管薪酬粘性

耿金岭，王良论

(安徽财经大学 工商管理系，安徽 蚌埠 233000)

选取2010-2015年A股的上市公司作为样本，以企业的净利润作为衡量业绩的指标，实证检验了我国上市公司高管薪酬粘性的存在性，并考察了企业的股权结构对于高管薪酬粘性的影响机制。研究结果显示：高管薪酬与企业业绩间存在明显的不对称，说明高管会通过盈余管理的手段来保证自身利益最大化，降低薪酬业绩敏感度。进一步分组检验，发现大股东持股对于高管薪酬粘性有促进作用，而股权制衡能够显著地抑制高管薪酬粘性。

业绩敏感性；薪酬粘性；股权结构

在现代企业中，企业的经营权与所有权高度分离，虽然这一安排优化了资源的配置，提高了经济的运行效率，但是，代理冲突的问题也伴随而生。公司的业绩作为会计信息传递的要素，判断代理人努力工作的程度，在一定情况下缓解代理人与所有人之间的信息的不对称，能够有效地抑制道德风险和逆向选择的发生，客观上能够降低代理成本，提高企业的业绩水平。然而，高管薪酬与业绩间存在着严重的不对称，企业高管薪酬“易涨难跌”的状态削弱了高管薪酬与业绩间的敏感性。面对日益下滑的经济业绩，人们质疑处于财务困境的企业高管为何还能获得“高薪”，甚至不降反升。2016年发布的《中国公司治理分类指数报告NO.15(2015)》指出……