高志

（安徽财经大学 金融学院，安徽 蚌埠 233030）

中国金融结构调整对技术创新的影响效应
——基于金融功能观的实证研究

高志

（安徽财经大学 金融学院，安徽 蚌埠 233030）

以工业企业研发投资特征为切入点，在区分行业外源融资依赖差异基础上，基于金融功能视角测度了我国金融结构调整对工业企业技术创新的作用。实证结果表明，经过1996年至2011年间的调整，我国现有金融结构通过改善金融体系的资金供给功能和风险管理功能，较好地满足了企业研发融资需求，显著促进了企业技术创新。但现有金融结构的公司外部治理功能较弱，未能有效改善企业研发投资效率。因此，现阶段我国金融结构调整的目标是通过进一步完善商业银行债权治理功能来促进企业提升技术创新投资效率。

技术创新；金融结构；金融功能

一、引言

企业技术创新是经济增长的重要引擎。企业能否顺利获得研发融资将影响企业技术创新的投入强度和产出效率[1]。作为新兴加转轨的经济体，随着金融体制改革的渐次推进，我国金融结构经历的一系列重大调整是否对企业技术创新产生了深远影响，现有研究结论并不一致。何国华、翟淑萍和卢荻等认为我国银行业对企业技术创新有较好的促进作用，金融中介的发展显著缓解了高新技术研发投资约束[2～4]。但王珍义等、左志刚认为我国银行主导型金融结构形成的垄断国有商业银行抑制了企业技术创新[5～6]。上述研究仅从宏观层面、采用相对规模比例指标来检验金融结构对企业技术创新的作用，尚未实证分析金融结构调整通过完善资金供给、风险转移和公司治理功能对企业技术创新的影响。……