魏博杰

摘要：随着现代公司治理的不断发展，委托代理问题背景下的企业所有权和经营权两权分离风险不断放大，主要出现的管理者和所有者利益冲突等因素将成为企业未来发展的主流问题，将股权激励模式应用于上市公司治理结构中，授予被激励对象股票期权，使其最终利益与股东利益结成共同体，长期约束其在公司的经营管理行为。在股权激励模式中，尤其是上市公司管理层股权激励一直是国内外学者对于股权激励模式研究的重点，多数通过对上市公司进行股权激励后的企业绩效来评价股权激励的实施效果，而主要对近年来中国沪深两市上市公司公告管理层股权激励方案中公司层面业绩行权考核指标进行研究，指出目前行权指标设计的缺点并给出改进建议。

关键词：上市公司；股权激励；行权；指标

中图分类号：F24文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.06.039

1引言

股权激励起源于19世纪美国，我国在20世纪90年代引入股权激励制度。1993年，深圳房地产龙头企业万科首先引用了股权激励，公司认为此举是顺应市场改革，并能够完善公司治理结构，留住公司员工的措施，成为我国首个上市公司股权激励实施代表公司，随后股权激励开始如雨后春笋般，在中国内地被上市公司所广泛采用。根据委托代理理论，公司治理中，公司股东与公司高层管理者之间存在委托代理关系，公司股东委托经理人经营管理股东投入的公司资产，展开对如何……