钱毅

摘要：随着市场经济体制的不断发展，在产业整合加快的背景下，我国的企业并购活动迅速增长。虽然企业实行并购活动会使企业整体实力得到提升，具备之前并不具有的一些优势，但也会给企业带来诸多风险。及时发现风险并对其进行有效的控制和处理，不仅有助于并购活动的顺利进行，还能及时发现并弥补损失，给企业带来巨大的经济利益。本文简单介绍了企业并购的概念及特征，分并购前、并购中、并购后三个阶段分析了企业并购活动存在的风险，并提出风险的防范对策。

关键词：企业并购；并购风险；风险防范

在企业并购活动中，企业无时无刻不在面临着诸多风险，积极地面对风险、准确地把握风险、严格地控制风险是企业并购战略实施成功的重要因素。

一、企业并购概述

企业并购是指企业间的兼并与收购，在企业的实际活动中，由于兼并和收购这两种活动的关系非常紧密，便统称为企业并购。企业实施并购活动会给企业带来较大的规模经济效益，可以促使企业规模迅速扩张，快速进入并占领新的市场领域，打破行业之间的壁垒，增强企业获取稀缺资源的能力，缩减交易费用，给企业带来行业竞争甚至垄断优势。我国企业并购活动具有以下特征：第一，大多为境外公司并购国有企业；第二，证券市场成为企业实施并购活动的主要阵地；第三，跨所有制并购活动占比逐渐上升；第四，我国企业的并购范围逐渐拓展至境外。

二、企业并购风险分析

企业并购虽存在诸多优势，但要想在激烈的市场竞争中取得领先地位，必须要洞察并购活动中潜在的诸多风险。企业并购风险是指，企业实施并购活动所产生的、对企业经营发展不利的一系列不确定因素的总称。根据并购的流程分类，可以分为并购前的风险、并购中的风险和并购后的风险。

（一）企业并购前的风险

企业在并购活动之前往往要经历前期准备阶段，在这一阶段的风险主要包括战略风险和信息风险。企业并购的战略风险主要体现在企业实施并购活动是否符合我国政策以及所在行业的发展规律，是否在竞争激烈的市场中对自身角色进行精准定位，以在对市场进行充分调研的基础上、结合企业现状进行相关战略的制定。企业并购的信息风险是指企业实施并购活动之前，未对目标公司进行深入调查和评测，并购企业对被并购企业的信息掌握得并不真实完备，从而产生与目标公司信息不对称的情况，信息风险容易造成并购企业的高额并购损失，且在并购之后，两企业之间的管理及机制运行有出现断裂的可能，以致于酝酿更大的危机。

（二）企业并购中的风险

在企业实施并购活动时，会产生两种风险，即资金财务风险、并购方式风险。资金财务风险即资金的筹措与支付风险，也成为融资风险，在企业进行并购活动时，毫无疑问需要支付大额度的资金以完成对目标企业的兼并和收购，但介于我国货币政策和财政政策的不断更新，以及一些筹资、融资方式的选择限制，企业筹集这笔巨大的资金以完成并购活动的困难程度也随之加大。并购方式风险表现为企业是否对目标企业的产权关系进行了清晰地界定，在收购资产还是收益的问题上是否进行深入探讨，以及是否结合企业自身的实际情况进行并购方式的选择，都将影响企业并购之后的运营及损益。

（三）企业并购后的风险

在企业并购活动完成后，企业仍面临一系列潜在的风险问题，有营运风险、财务风险、管理风险和文化风险等，统称为企业并购的整合风险。营运风险主要表现在并购结束后，企业的运营机制发生紊乱，并购后的新企业绩效于预期相反，企业盈利能力不断下降，新企业未能实现协同发展的并购预期。并购后的财务风险主要是指企业未能如期偿还并购借贷资金，导致新企业资金周转困难等问题。管理风险是指企业实施并购活动前未能掌握完整的被并购企业管理层信息这一遗留问题，导致双方管理者在管理、收益等方面的矛盾频发，进而影响企业运行。并购后的文化风险主要体现在企业经营管理理念的不同、员工素质的差异及企业文化的冲突等方面。

三、企业并购风险的防范对策

企业并购活动的时期不同，所面临的风险也各不相同。企业应仔细的甄别所处时期的风险，采取正确的决策并及时实施，有效地防范风险。针对企业并购风险发生的三个时期，对企业并购风险的防范也主要从以下三点入手：

（一）企业并购前的风险防范

在企业并购之前，应积极了解我国发布的与并购相关的政策，把握时代的趋势和脉搏，追随市场的走向，并在进行严密的市场调查之后，結合企业自身情况进行市场定位，从而制定相关的并购战略，确定战略大方向的正确性和领导性，应对战略风险。在应对信息风险时，并购企业应通过多方面的渠道，积极全面地了解被并购企业的信息，通过对被并购企业资产负债表等财务报表进行分析和评测，以及聘请资产评估事务所等中介机构对被并购企业的资产进行评估和监测，全方位、深入了解被并购企业的资产状况、运营现状、硬件设备、股权分配等的状况，同时，还应对被并购企业的管理层、员工层、企业经营策略、企业文化等方面进行把控，为并购后新企业的管理和运行提供良好的资源和环境，尽量避免因信息不对称带来的企业损失。

（二）企业并购中的风险防范

在企业进行并购活动过程中，应积极防范资金财务风险及并购方式风险。对资金财务风险的防范其实就是企业的融资方式判断选择问题，企业应结合自身的资金财务状况及被并购企业的资金财务状况，对双方的资本结构进行全面地分析及合理评价，对各种资金筹措渠道进行整合，同时，对企业并购的融资环境进行评测，选择最适合企业资本结构、能够为企业并购提供充足资金、最能节约企业成本、风险最小的融资方式，积极防范资金财务风险的发生。与此同时，企业还应明确产权关系，及时办理相关产权手续，在防范资金财务风险的评测基础上，选择最适合企业的并购方式，有利于降低企业的成本，合理规避并购方式风险。在财产交接时，重视法律保护，维护企业自身的正当权益。

（三）企业并购后的风险防范

整合风险是企业并购活动实施后的主要风险，其包括营运风险、财务风险、管理风险和文化风险等。

首先，针对营运风险和管理风险，企业应在企业并购前的风险防范基础上，合理协调与被并购企业营运层和管理层的矛盾和冲突，制定适合两企业发展需要的、均可接受的营运模式和管理机制，提升营运能力和管理水平，并健全新企业的风险监管机制，建立与营运和管理相关的评价机制和纠偏机制，总结企业并购活动中的经验和教训，同时，完善管理者的考评体系，对表现优秀者进行奖励，对工作懈怠者给予不同程度的惩罚，从而提升管理者的责任心和工作效率，改进企业的营运及管理。

其次，针对企业并购活动后的财务风险，企业应制定详细合理的资金流量计划表，先对企业并购中筹措的资金进行分还，确保企业资产负债常规化，同时，依据企业的发展战略规划，对企业资金分年、季度等进行合理配置，既确保企业能获得较高的收益，又能满足企业未来的发展需要。企业还应建立一整套的资金流动性指标体系，建立资金的监管预警机制，对企业财务进行实时监管和把控，同时加强财务人员的技能素质培训，最大限度地规避财务风险的发生。

最后，文化整合风险是企业并购后极易忽视的重要问题。并购后的新企业如果没有被企业全体员工认可的企业价值观及企业文化，那么在员工的日常工作中会产生本可以规避的矛盾和摩擦，员工的工作效率就会大大降低。企业结合被并购企业的特点及员工特征，制定符合两企业发展战略的、均认可和接受的核心价值观，并在此基础上培育企业文化，并综合多种宣传方式和渠道，利用网络新媒体超强的传播能力、便捷性、影响力对企业的核心价值观进行宣传，加强企业全体员工对企业文化的理解和认同。除此之外，企业还应制定统一的员工行为规范及考评机制，拨出资金对员工进行统一的文化素质培训，加强彼此沟通，营造团队和谐氛围，培养协作精神和公司凝聚力，培育公司人才，利于企业的可持续发展。

四、结语

企业并购不仅仅是一种企业扩张的方式，它所带来的优势也不是绝对的优势，正确认识企业并购是企业管理者的必备技能，也是国家宏观政策调整中应重点把控的部分。企業并购的风险隐藏在并购活动的各个角落，要想把企业做大做强，就必须要仔细勘探发现风险并对其进行及时有效的处理。因此，在企业并购活动中，对并购风险的防范对企业并购的成功及企业自身的发展都具有重要意义。

参考文献：

[1]孙长峰.企业并购后财务整合存在的问题和应对措施[J].经济研究导刊，2016（7）：84-85.

[2]朱雅文.企业并购风险及防范措施[J].商场现代化，2015（9）：98-99.

[3]郑东华.关于企业并购中的财务问题研究[J].现代经济信息，2014（15）：319.

（作者单位：辽宁省肿瘤医院）