马 娜，张海锋

（1.西安理工大学 经济与管理学院，陕西 西安 710048；2.中国电建西北勘测设计研究院有限公司，陕西 西安 710065）

企业战略性资产投入与融资结构：综述与展望

马 娜1，张海锋2

（1.西安理工大学 经济与管理学院，陕西 西安 710048；2.中国电建西北勘测设计研究院有限公司，陕西 西安 710065）

文章先从总体上综述了战略性资产投入与融资结构关系，然后具体对战略性资产中的R&D资金、人力资本投入与融资结构关系的文献进行了整理。最后指出现有研究的不足以及这一领域的未来研究方向。文章研究加深了对战略视角融资结构影响因素的认识。

战略性资产；融资结构；R&D资金；人力资本

一、引言

战略性资产是资源基础理论的核心概念，它是指一系列难以交易和模仿的、稀缺的、专用的和专门化的资源和能力[1]，具有价值性、稀缺性、专用性、时间压缩不经济性等特点[2]，是企业长期竞争优势的源泉。根据其涵义及借鉴Grant[3]对资源的分类，战略性资产一般可划分为战略性财务资产（R&D资金）、战略性人力资本、战略性技术资产、战略性声誉资产、战略性关系资产、战略性组织资产、能力。

融资结构是指企业股权资本和债务资本的构成及其比例关系。融资结构理论研究的核心问题是确定企业负债权益比例以及影响融资结构的因素。20世纪80年代之前，融资结构影响因素研究都是基于传统的公司财务理论视角下进行的。税收、财务危机与破产成本以及两者的权衡、企业盈利与规模、代理成本、控制权等影响企业融资结构的因素，成为税差学派、权衡理论、优序理论、信号传递理论、代理理论以及控制权理论等各种资本结构理论研究的重点。……