唐朝

伟星新材是名符其实的好公司，但所处行业竞争激烈，发展空间有限，目前在其他方面的投资风险也不小。

伟星新材（002372.SZ）2016年年报的粗浅印象是，这是一家能挣回真金白银的好企业。资产结构干净，产品销售顺畅，现金流良好，资产负债表和利润表都很舒服；公司所处的塑料管道行业竞争激烈，增长空间不大，未来的主旋律是依赖消灭竞争对手吃存量发展，会比较艰难；公司几乎没有什么可以依赖的坚实护城河，非要说有，就是管理层建立的销售渠道具备了一些先发优势。

正因为行业本身发展空间不大，实际控制人更倾向于依托伟星新材的现金，加大在其他方面的投资。然而，目前看，这些投资风险较大。

综合来看，公司的合理估值在152亿-190亿元之间，当前恰好处于合理估值的下限，适合持有。对买入决策则缺乏足够吸引力的获利空间。

无须质疑的好公司

伟星新材2010年年初上市，七年来，营收翻了三倍有余，从2009年年底的不足10亿元，发展到2016年的33亿元，年复合增速约20%；年净利润从2009年年底的1.33亿元发展到2016年的6.71亿元，年复合增速约26%。

更为难得的是，公司自上市以来保持的高额分红良好纪录。

也许，只看数据体现不出呆坐投资的魅力，那么，假设2010年3月伟星新材发行新股上市时，你拿出11亿元按照IPO价格17.97元/股，将其所有新股（总股本的25%）全部认购下来，7年里，靠分红就陆续收回了4.6亿元现金，目前你依然拥有1/4个伟星新材，当下市值约38亿元（由于有股权激励送股的稀释，有少许误差）。……