蔡昕

【摘要】作为企业以负债作为权益资本收益调节的主要方式，财务杠杆应用的合理与否直接关系着企业所有者基于权益资本而产生的额外收益。然而，在企业实际运行过程中，财务杠杆易受到多种因素的影响，从而使得企业在获得财务杠杆收益时，也会面临相应的财务风险。基于此，本文通过对财务杠杆的正、负效应进行分析，针对中小企业财务杠杆运用存在问题，提出若干相关建议。

【关键词】财务杠杆 中小企业 负债融资

负债融资是一把双刃剑，它既可以满足企业对资金的需求，给企业带来利益，也会给企业带来财务风险，使企业遭受财务损失。对财务杠杆进行分析可知，其是企业资本结构中对负债使用情况的具体反映，当负债较大而导致企业盈利减少时，将使企业承担沉重负担，但是也是在销售增长或利润增加时，帮助企业放大每股收益。

一、财务杠杆效应分析

（一）财务杠杆的正效应

财务杠杆正效应，即企业通过适度负债融资所产生的利息抵税作用能够使企业普通股每股收益呈现出持续增长的效果。财务杠杆正效应表现在：第一，增强企业竞争力。负债融资是现代企业参与市场竞争、实现经营目标的重要特征。由于负债融资及时为企业提供了发展所需资金，降低了资金成本，并利用财务杠杆作用使企业获得较高的收益，进而在提高企业竞争力的基础上，为其实现自身的健康、持续发展提供可靠保障。第二，有效抑制过度投资。……