徐伟

回顾

需求

粗钢产量跌幅收窄

世界钢铁协会统计，前8月，全球粗钢产量为10.65亿吨，同比下降0.9%，降幅同比收窄1.4个百分点。

中国粗钢产量继续占全球总产量的半壁江山，虽延续跌势，但跌幅继续收窄。国家统计局数据显示，前8月，中国粗钢产量为5.36亿吨，同比微降0.1%，同比收窄1.9个百分点。

前三季度，中国铁矿石进口量价齐升。据海关统计，前9月中国累计进口铁矿石7.63亿吨，同比增长9.1%；进口均价为53.6美元/吨，同比下跌15.5%，跌幅同比收窄26.5个百分点。

海关数据显示，前9月，从澳大利亚进口铁矿石47692.5万吨，同比增长6.1%；从巴西进口15789.4万吨，同比增长17.8%；从印度、越南、哈萨克斯坦等国进口量倍增；从南非、乌克兰和俄罗斯等国进口量出现不同程度下滑。

煤炭进口继续回升

前三季度，中国煤及褐煤进口18018万吨，同比增长15.2%（去年同期为下降29.8%）。

三季度，国际煤炭市场量价齐升。5500大卡的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格从7月初的56美元/吨快速上涨至9月30日的79美元/吨，涨幅高达41.4%，相对国内煤价已无价格优势。从进口来源地来看，印尼、澳大利亚仍是中国煤及褐煤进口两大主要来源地；蒙古升至第3位；朝鲜和俄罗斯分别位居第4位和第5位。海关数据显示，前9月从印尼进口6898万吨，同比增长22.5%；从澳大利亚进口5275万吨，同比下跌3.7%。

大豆进口增速下降

三季度，中国大豆到港量未能延续上半年大幅增长态势，增速同比下降。据海关统计，前9月，中国进口大豆6119万吨，同比增长2.6%，增幅同比回落10.5个百分点。

镍矿进口继续萎缩

尽管前三季度中国镍矿进口逐季增加，但单季总量均低于去年同期。海关数据显示，前9月，中国进口镍矿2365.5万吨，同比下滑14.2%，其中菲

律宾镍矿占进口总量的96.7%。

供给

船舶交付有所下滑

前三季度，国际干散货船总交付量同比出现下降，克拉克森数据显示，前9月，全球共交付干散货船运力3878万DWT，同比下降4.9%。分船型来看，海岬型船交付量止跌并快速回升，共交付1664万DWT，接近去年全年交付量，同比增长17.7%。其余船型交付量同比均出现不同程度下滑。其中，巴拿马型船交付777万DWT，同比下降10.3%；超灵便型船交付1045万DWT，同比下降18.0%；灵便型船交付392万DWT，同比下降26.4%（去年同期超灵便型和灵便型船交付量同比均大幅增长）。

拆船速度继续放缓

三季度国际干散货船拆解量增速继续放缓。据克拉克森统计，前9月，全球共拆解干散货船2521万DWT，同比增长2.4%，增幅较上半年减少3.9个百分点，占干散货船交付量的65.0%。分船型看，海岬型船仍是拆解主力船型，共拆解1200万DWT，占总拆解量的47.6%；巴拿马型船拆解速度继续领涨其他船型。

市场运力低速增长

截至9月底，全球干散货船运力共计7.89亿DWT，较年初增长1.7%，同比增长2.1%。分船型来看，海岬型船运力总量呈现缓慢回升态势，运力共3.13亿DWT，较年初增长1.3%；超灵便型船运力增速仍居各大船型之首，共1.87亿DWT，较年初增长4.0%。

运价

市场行情震荡上行

三季度，中国进口干散货运输市场行情延续上半年震荡走高态势。具体来看，综合指数、运价指数、租金指数一季度创出历史低位后缓慢修复；二季度震荡上行；三季度跳跃式回升，起伏较大。上海航运交易所发布的中国进口干散货综合指数前三季度平均为445.50点，同比下跌20.2%，最高点为721.96点，最低点为259.06点（去年同期最高点为809.62，最低点为450.44点）（见图1）。

海岬型船前低后高

前三季度海岬型船运价呈前低后高走势。其中，一季度市场油价探底，供需严重失衡，运价历史低位运行；二季度行情超跌反弹，运价先扬后抑；三季度进入鐵矿石运输旺季，9月份矿商集中出货，运价大幅跳升，且在巴西、南非、澳大利亚铁矿石集中出货、FFA远期合约上涨的共同推动下，中国北方/澳大利亚往返航线日租金涨幅翻倍，创下13个月来高位。前三季度该航线日租金平均为5509美元，同比下跌17.2%（见图2）。

程租航线：西澳丹皮尔至青岛航线运价一季度探底运行；二季度缓慢抬升；三季度冲高回落。前三季度该航线平均运价为4.009美元，吨，同比下跌20.2%。巴西图巴朗至青岛航线运价一季度始终在6美元肫以下运行，4月中旬快速反弹至9美元，吨以上，此后再度回调、震荡、上升。9月初，该航线运价迎来—波眺升行情，9月23日涨至12.761美元/吨的年内最高水平，后有所回落。前三季度该航线平均运价为8.062美元/吨，同比下跌30.6%（见图3）。

巴拿马型船窄幅波动

巴拿马型船运价总体呈现波浪式上升走势。上半年太平洋市场日租金呈探底回升态势。前三季度该航线平均日租金为4413美元，同比下跌14.1%，跌幅同比收窄16.8个百分点。

煤炭程租航线：前三季度，中国煤炭进口止跌回升，运价前低后高，整体波动不大。澳大利亚海波因特至中国舟山航线煤炭平均运价为5.737美元吨，同比下跌30.3%；印尼萨马林达至中国广州航线煤炭平均运价为3.447美元/吨，同比下跌18.0%。

粮食程租航线：前三季度，粮食运价震荡上扬，运价冲高回落后走平，平均运价低于去年同期水平。巴西桑托斯至中国北方港口粮食航线前三季度平均运价为16.206美元/吨，同比下跌29.3%（见图4）。

超灵便型船冲高走平

前三季度，超灵便型船运力增幅最大，但内贸运输行情不断走高，吸引绝大多数内外贸兼营船回流；煤炭、粮食、镍矿、钢材等货盘成交活跃，市场供需有所改善，运价持续回升。中国南方/印尼往返航线平均日租金为4297美元，同比下跌5.5%，跌幅同比收窄31.9个百分点。菲律宾苏里高至中国日照航线镍矿平均运价为5.010美元/吨，同比下跌27.3%（见图5）。

展望

今年全球经济增长仍有不确定性，国际货币基金组织10月4日预计，今年GDP增速仍在3.1%低位徘徊。

海关数据显示，前8月，中国钢材累计出口量达到7640万吨，同比增长6_3%，增速同比回落20.2个百分点。另外，今年以来，国际贸易保护主义愈演愈烈，国外对中国钢材产品展开反倾销、反补贴调查或提高进口关税案例有增无减，这对中国钢材生产、出口带来不利，进而影响干散货运输市场需求。

海岬型船先扬后抑

四季度，海岬型船市场先扬后抑，总体水平与三季度持平。

巴西、澳大利亚铁矿石出口继续增加。克拉克森预计，今年澳大利亚出口铁矿石8.09亿吨，同比增长5.5%，按计划8～12月份有3.53亿吨出口，月均7066万吨，同比增长5.8%。预计今年巴西出口3.82亿吨，同比增长5.6%，按计划9～12月份月均出口3500万吨，同比增长2.0%。

中国粗钢产量跌幅收窄，铁矿石进口增速快速回升。四季度，低成本的外矿仍将继续占有国内大部分市场份额。初步预计，今年中国铁矿石进口10.1亿吨左右，同比增长7.0%，同比回升4.0个百分点。

海岬型船运力规模稳中有升。海岬型船运力交付量结束近3年来三连降的趋势，前9月，交付量同比增长17.7%；拆解量迅速回落，同比下降7.0%。截至9月底，海岬型船运力较年初增长1_3%，同比扩大1.1个百分点，不过因铁矿石海运量增加，运力过剩进一步恶化的可能性不大。

铁矿石海运量预测值逐季上调，克拉克森9月份预计，今年铁矿石海运量为14.11亿吨，同比增长3.5%，增幅较半年报时预测值上调0.7个百分点。海岬型船市场仍处于消耗过剩运力阶段，四季度影响海岬型船运价走势的因素主要有国际燃油价格、巴西澳大利亚现货矿的船运需求、国内煤炭供需状况以及FFA远期市场的炒作因素等。

巴拿马型船走势趋好

四季度，美湾粮食船运旺季来临，加之冬储煤需求迫近，不排除市场或延续前三季度震荡上升的走势，但上涨空间有限。

国内煤炭局部供不应求，但随着先进煤炭产能的释放，一定程度上会压制外贸煤市场需求。预计今年中国煤炭产量同比下降6%左右。四季度，冬储煤将会带来一定的利好，不过预计需求不会有太大改善，煤炭进口将终止2014年以来的大幅下滑态势，实现小幅回升。

美湾进口大豆仍存在不确定性。一方面，中国大豆产量明显恢复，对进口大豆的需求正不断下降，后期甚至可能出现萎缩，大豆进口量增速将放缓；另一方面，美元升值，在一定程度上会削弱美豆的竞争力。因此，尽管今年美国大豆丰产，但四季度美湾大豆出口量是否会给巴拿馬型船带来支撑仍存在不确定性。

巴拿马型船运力继续小幅增长，由于计划交付运力仍然高于拆解量，至年底巴拿马型船运力将继续增长，但增幅有所下降。

克拉克森预计，今年全球煤炭海运量为11.08亿吨，下跌2.4%，跌幅同比收窄1.1个百分点。大豆海运量增长4.7%，不过仅占煤炭海运量的12.2%，对巴拿马型船的支撑力有限。总体而言，巴拿马型船市场因煤炭需求有所改善，但美湾大豆出口仍存不确定性，运输市场形势谨慎乐观。

超灵便型船小幅震荡

四季度，超灵便型船市场供需形势喜忧参半。需求方面，菲律宾镍矿货盘总量较小，加上菲律宾进入雨季，货盘将较三季度明显减少；国内煤炭短缺状况依旧，对运价具有拉动作用；美湾粮食船运需求存在不确定性；尽管人民币贬值，但国际贸易保护主义加重，钢材出口增速受限。供应方面看，超灵便型船运力增速相对较大，运力过剩加剧。在没有过多利好刺激下，超灵便型船市场要延续前三季度稳步上升趋势概率不大。

全球干散货海运量增速不及运力增速，市场形势依然严峻。克拉克森预计，今年干散货海运量增长不足1.0%，增幅同比略有回升，但依然偏低。