（文山学院）

【摘要】高校扩建项目可行性研究是扩建投资的首要环节，对投资项目能否取得预期的经济、社会效益起着关键作用。本文阐述了云南高校当前扩建规模和债务基本情况，运用项目可行性研究，以云南R大学校区扩建为案列，通过对案列扩建方案进行投资估算和财务评价分析，结合R大学发展目标、发展规模、融资能力及现有基本条件，试图以企业财务综合评价指标方法探索案列扩建方案的投资可行性。

【关键词】校区扩建 投资可行性 财务评价

1、云南高校扩建的规模及债务现状

云南省高校自 1999 年扩招以来，全省本专科学校积极对校区进行改扩建，依据2007年云南省高校财务管理论坛上的汇报统计，截至2007年8月，云南各高校的校区扩建债务资金投入达63亿元，各级政府财政资金支持达5亿元。此后至2014年期间，高校扩建投资出现有增无减的趋势，盲目跟风、贪大求高的现象比比皆是，高校扩建投资形成的固定资产规模成几倍十几倍的增长。从2013年起，云南省政府出台相关政策，硬性要求各高校每年必须完成规定的化债任务并严控高校债务投资规模的增加。截止2014年底，云南省共有公办本（专）科学校47所，其中本科24所（地州10所）、专科（含职业技术学院）23所（地州10所）。到2014年底公办本（专科）高校扩建债务为118.05亿元，其中国内银行贷款64.43亿元、国外银行贷款9.17亿元、信托融资10.41亿元、BOT债务3.94亿元、BT债务2.07亿元、拖欠工程设备款13.89亿元、挤占经费9.12亿元、内部借款2.34亿元、企业借款1.65亿元、地方债券及扩建拆迁补偿等1亿元（以上数据来源于云南省2014年12月31日高校债务余额表）。从高校扩建债务分配来看，在昆本（专科）高校债务为99.48亿元，占全省债务的84.26%；地州本（专科）高校债务为18.57亿元，占全省债务的15.74%。从高校类别债务分配来看，公办本科高校债务为88.89亿元，占全省债务的75.3%；公办专科高校债务为29.16亿元，占全省债务的24.7%。

2、财务评价可行性研究概述

项目可行性研究的内容包括投资可行性、技术可行性、财务可行性、经济可行性和社会效益可行性五个方面，项目投资的目的在于取得经济效益和社会影响。但一个投资项目在整个发展周期中涉及到很多未来性质的问题，这些问题带有很大的不确定性，使得项目投资承担一定的风险。为了避免决策失误，规避投资风险，解决是否值得投资和如何进行建设，确保项目投资取得最佳的经济效益和社会影响，在投资前进行充分的可行性分析是十分必要的。

3、R大学校区扩建需求预测分析

R大学校属于公办本科大学，正处于快速发展的时期，其当前债务为0.88亿元左右，固定资产约3.6亿元，资产负债率为24.44%。

3.1需求预测。根据教育部对合格普通本科院校办学条件的要求，R大学在建工程完成后，以现有在校生数9266人计算，除生均设备、图书和专任教师不达标外，其它均满足合格本格办学指标要求，但要实现办学规模从9266到10000人，再从10000人到15000人的既定目标，根据近几年招生情况看，未来这一在校生规模将变化不大，但是将取消专科招生人数，按照国家生均相关办学标准，目前的硬件建设已经不能满足需求。

3.2市场（生源）分析。目前R大学全日制在校学生面向所在省份各地州市及省外19个省、市、自治区招生。下一步R大学将扩大招生地域范围，力争在全国省、市、自治区均有招生。按照扩建计划，自筹陆续扩建每年净增500人，至2017年达10000人全日制在校生办学规模；贷款扩建，按照每年15%的扩招速度，每年平均净增学生1000人左右，通过3年的扩建，至2020年在校本科学生规模达15000人。R大学成人教育市场主要由高中教师攻读本科学历、初中教师攻读本科学历、小学教师攻读专科学历、社会在职人员攻读本科学历组成，从R大学所在地区社会在职人员整体学历结构情况看，今后R大学在成人教育上市场还有一定的潜力。同時，R大学在继续教育如国培计划、中学骨干教师和学科带头人培训、对外普通话培训、外语培训、中学教师履职、晋级培训等也在齐头并进。总体来讲，R大学未来市场生源是有保障的。

3.3功能及规模需求分析。要实现R大学设定的最终目标，按照国家教育部合格本科院校评估指标标准，在未来几年需新增土地518.24亩，增加校舍建筑面积18万余平方米，仪器设备值需增加5542万元，增加图书83.2万册，有必要时考虑增加附属小学或附属中学（如表1所示）。

表1 R大学校区扩建办学指标一览表

4 R大学原校区扩建投资估算、资金筹措及财务评价

按照R大学发展目标，校区扩建方案为在完成原校区扩建基础上，投资新建分校区实现15000人的既定办学规模。

4.1 R大学原校区扩建投资估算编制内容

办学规模由目前在校学生9266人扩到10000 人。土地征用280.12亩，校舍总扩建规模为6.75万㎡（其中扩建教学行政用房4.66万㎡，扩建学生宿舍1.12万㎡，扩建其他教学辅助设施0.97万㎡），扩建体育场地设施5.19万㎡，增加教学科研仪器设备投资3042万元，新购图书33.2万册。

4.2 R大学原校区扩建投资估算编制依据[3]

（1）《普通高等学校建筑规划面积指标》建标[1992]245 号；

（2）《普通本科学校设置暂行规定》的通知教发〔2006〕18号；

（3）《普通高等学校基本办学条件指标（试行）》教发〔2004〕2号；

（4）《建设项目经济评价方法与参数》；

（5）《全国市政工程投资估算指标》；

（6）国家及地方对土地征用的相关规定；

（7）R大学高校生均拨款标准；

（8）当地相关价格信息；

（9）R大学收入分配管理办法及校内预算管理办法等。

4.3 R大学原校区扩建投资估算及资金筹措

原校区扩建总投资约35245.00萬元。投资估算及资金筹措（如表2、表3、表4所示）。

表2 R大学原校区扩建基础设施投资估算表

（注：数据来源于R大学校园修建性详规方案）

表3 R大学原校区扩建土地、场地、设备类及其他投资估算表

（注：数据来源于R大学校园修建性详规方案）

表4 R大学原校区扩建资金筹措计划表

4.4 R大学原校区扩建投资财务评价

4.4.1 R大学原校区扩建投资财务指标假设

①财务评价的对象为原校区扩建投资。扩建达10000人规模总投资为35245万元。

②在贷款扩建条件下，除现已负债筹措的资金和确定要负债筹措的资金外，2016年确保新增银行贷款10970万元，R大学自筹资金11953万元，争取社会资金赞助500万元， BOT或PPP模式社会引资2000万元，实现全日制在校生规模2016年达9500人、2017年在校生规模达10000人。

③银行贷款年利率均为7.2%。银行贷款期限均为15年，每年等额还本付息偿还银行贷款。

④扩建期为2年。

⑤不考虑资金时间价值、固定资产折旧和无形资产摊销。

4.4.2运行费用估算

根据前述投资估算和资金筹措计划，结合建设项目经济评价方法及学校财会支出规定进行成本费用归集。通过建立总成本费用测算表测算，有关运行费用估算如下：

4.4.2.1总成本费用

2017年达10000人规模时，总成本费用约为12763万元。总成本费用分述如下：

①教职工工资及福利费用5410.34万元，约占总成本费用的42.3%；

②学生奖学金及助学金为1782万元，约占总成本费用的13.96%；

③公务费为778万元，约占总成本费用的6.1%；

④业务费为2334万元，约占总成本费用的18.3%；

⑤学生助困金（按全年学费收入的10%提取，现执行5%）为200万元，约占总成本费用的1.56%；

⑥修理费（修缮费）为251万元，约占总成本费用的1.96%；

⑦财务费用为881.32万元，约占总成本费用的7%；

⑧其它费用为1126万元，约占总成本费用的8.8%。

4.4.2.2固定、变动、运转成本

固定成本为工资福利费中的教职工基本工资及福利费、教职工社会保障费，固定资产折旧费、无形资产摊销费、修理费、财务费用、学生奖助学金及助困金这几项，2017年平均固定成本为8525万元；除去上述各项费用外为可变成本，2017年平均可变成本为4238万元。运转成本为总成本减去固定资产折旧、摊销费、财务费用后的成本，2017年运转成本为11881万元。

4.4.3 收入、结余资金估算

4.4.3.1 R大学收入

通过建立预计损益表测算，2017年收入约为18074万元。有如下5类：

①财政拨款：拨款数按生均每年11800元计算（不全是本科生，估算时适当调低）。

②学费收入：学费按每人每年平均4000元计算。

③住宿收入：标准按人均1200元/年和学生宿舍住宿费按现行可收费满住率计算。

④成人、培训收费：依据目前情况，按30%的比率增减。

⑤其他收入：含零星经营收入、财政以外的其他拨款等。

4.4.3.2 结余资金估算

通过建立预计损益表测算，2015年初现实债务总额为5370.39万元（银行贷款2000万元、代建款3370.39万元），暂估债务15600万元（外国贷款12600万元、代建款3000万元），新增15年期银行贷款为8170万元，2017年总债务为29140.39万元。至2019年末，已消化债务总额为11425.39万元，债务余额为：17715万元。2019年归还银行贷款本息和代建款后平均结余资金约为2771万元。

4.4.4 自筹教育发展基金可用于投入扩建的资金估算

通过建立预计损益表测算，自2015年末起（结余发展基金1269万元），2016年至2018年的教育发展基金分别为196万元、2914万元、2771万元，2018年末累计可用于扩建的教育发展基金约为7151万元。

4.4.5 借款偿还能力分析

根据测算和以上分析可知，R大学原校区扩建项目2016年一次性贷款8170万元（15年期），2016年债务规模达到29140.39万元，收入为14259万元，总成本费用为8147万元，总结余资金为6112万元，偿还贷款本金共计2545万元和代建款3370.39万元后，尚结余资金196.75万元。根据测算，在保证在校生规模和贷款期限的前提下，2016年以后年度的贷款（含代建款）本金及利息均可按计划全部偿还完。

5 R大学分校区建设投资估算与资金筹措

5.1分校区建设投资估算编制内容

满足全日制在校生5000人的办学指标要求，整体办学规模达15000人。新征土地700亩约46.67万㎡，校舍总建设规模为12.12万㎡（其中新建教学行政用房6.25万㎡，新建学生宿舍3.25万㎡，新建其他教学辅助设施2.62万㎡），新建体育场地设施4.15万㎡，增加教学科研仪器设备投资2500万元，新购图书50万册。分校区建设投资估算编制依据与原校区相同。

5.2 R大学分校区建设投资估算及资金筹措

R大学分校区建设总投资约67622.24万元。投资估算及资金筹措（如表5、表6、表7所示）。

表5 R大学分校区建设基础设施投资估算表

表6 R大学分校区建设土地、场地、設备类及其他投资估算表

表7 R大学分校区建设资金筹措计划表

5.3 R大学分校区建设投资财务评价

5.3.1 R大学分校区建设投资财务指标假设

①在原校区扩建达到10000人的基础上，分校区2017年开始投资建设至2019年末投入使用，融投资分为三期进行：2017年投入建设资金20000万元（全部为银行贷款）；2018年投入建设资金17000万元（其中银行贷款10000万元，社会赞助资金500万元，BOT或PPP模式社会引资6500万元）；2019年投入建设资金20884.24万（银行贷款10000万元，R大学自筹10884.24万元）。至2020年分校区在校生规模达5000人，R大学全校在校生总数达15000人。

②银行贷款年利率均为7.2%。银行贷款期限均为15年，每年等额还本付息偿还银行贷款。

③分校区建设期为3年，即2017年至2019年。

④不考虑资金时间价值、固定资产折旧和无形资产摊销。

5.3.2运行费用估算

根据前述投资估算和资金筹措计划，结合建设项目经济评价方法及学校财会支出规定进行成本费用归集。通过建立总成本费用测算表测算，有关运行费用估算如下：

5.3.2.1总成本费用

2020年达15000人规模时，总成本费用约为20959万元。总成本费用分述如下：

①教职工工资及福利费用8010万元，约占总成本费用的37.2%；

②学生奖学金及助学金为2673万元，约占总成本费用的12.4%；

③公务费为1166万元，约占总成本费用的5.4%；

④业务费为3500万元，约占总成本费用的16.26%；

⑤学生助困金（按全年学费收入的10%提取）为337万元，约占总成本费用的1.4%；

⑥修理费（修缮费）为470万元，约占总成本费用的2.2%；

⑦财务费用为3110.7万元，约占总成本费用的14.84%；

⑧其它费用为1690万元，约占总成本费用的7.84%。

5.3.2.2 固定、变动、运转成本

固定成本为工资福利费中的教职工基本工资及福利费、教职工社会保障费，固定资产折旧费、无形资产摊销费、修理费、财务费用、学生奖助学金及助困金这几项，2020年平均固定成本为14602万元；除去上述各项费用外为可变成本，2020年平均可变成本为6357万元。运转成本为总成本减去固定资产折旧、摊销费、财务费用后的成本，2020年运转成本为17848万元。

5.3.3 收入、结余资金估算

5.3.3.1 R大学收入

通过建立预计损益表测算，2020年收入约为27244万元。有如下5类：

①财政拨款：拨款数按生均每年12000元计算（全是本科生）。

②学费收入：学费按每人每年平均4500元计算。

③住宿收入：学生宿舍住宿费按现行学校可收费满住率计算。

④成人、培训收费：依据目前情况，按30%的比率增减，至2020年后每年1000万元（假设2020年后成人、培训已达饱和，维持该项收入不变）左右。

⑤其他收入：含零星经营收入、财政以外的其他拨款等。

5.3.3.2 结余资金估算

通过建立预计损益表测算，在原校区贷款扩建的基础上，至2017年末债务余额为17715万元。分校区建设15年期贷款自2017年开始，2017年贷款20000万元，2018年贷款10000万元，2019年贷款10000万元，至2020年末总债务余额为46448万元。2020年归还银行贷款本息和代建款后平均结余资金约为1707万元。

5.3.4 自筹本校教育发展基金可用于投入扩建的资金估算

自2014年末起（结余发展基金1269万元），2015年至2020年的本校教育发展基金分别为196万元、2671万元、270万元、-760万元、-1866万元1707万元。2015年至2020年的本校教育发展累计基金分别为1466万元、4137万元、4407万元、3647万元、1781万元、3488万元。至2020年末累计可用于R大学建设的教育发展基金约为3488万元

5.3.5借款偿还能力分析

根据测算和以上分析可知，分校区建设投资按计划投入贷款40000万元后，若2015年后各年度本校教育发展基金累计不作其他用途支出，则以后各年度都能按时偿还贷款本金。

5.3.6 资金缺口分析

若按R大学分校区建设总投资计划63422.24万元实施，分别确保15年期商业银行贷款40000万元、外国贷款（2015年外国贷款的部分）2500万元、社会赞助资金500万元、BOT或PPP社会融资6500万元按时到位，同时确保每年能够按时还本付息的前提下，R大学分校区建设缺口资金仅为R大学自筹部分约10000万元左右。

6 R大学校区扩建投资可行性综合评价

6.1 扩建条件可行性综合评价

就云南高等教育目前的发展现状与全国平均发展水平相比，还有一定的差距，高校数量少，类型不齐全，办学结构不合理，办学基础条件相对滞后仍然是云南高等教育今后发展需要亟待解决的问题，从适应新形势新阶段高等教育发展改革的要求，加之R大学正处于合格本科建设阶段，R大学加大改扩建建设力度是必然的。同时根据本文前述分析，R大学的投资扩建符合国家及地方的相关政策，是R大学中长期规划的重要组成部分，扩建的必要性充分，扩建依据充分，是为满足合格本科建设硬性条件需要。本案列扩建项目从实际出发，科学合理，能增强R大学办学规模和提高办学服务水平，其综合可实施性较好。

6.2 筹资可行性综合评价

从投资筹措计划看，R大学原校区扩建和分校区建设所需投入资金总额107699.2万元（不含在建项目），R大学自筹27429.2万元【其中直接自筹10300万元，根据R大学相关资料显示，目前已有5000 余万元取得政府资金承诺文件，其余部分用商业置换规划土地收益投入，合作协议已经签订，相关手续已基本办妥）；商业银行贷款70770万元（其中12600万元已办妥有关手续并顺利推进）；BOT或PPP融资8500万元（BOT已有合作成功先例，PPP模式合作也具有可操作性）；争取社会赞助1000万元（已有合作成功先例）。以上筹资规模明确，筹资渠道明确，筹资来源意向性具有可行性。

6.3 财务效益综合评价

R大学原校区扩建及分校区建成后有利于进一步提高R大学的办学层次，更好地为地方社会经济发展服务。同时，该扩建能够促进R大学所在地区相关行业发展，推动经济增长，符合经济社会协调发展的总体要求，具有显著的社会效益和一定的经济效益。根据前述的相关投资估算、筹措资金分析及财务评价，因高校属于非营利性机构，所以对扩建投资进行财务效益分析时，作者大胆尝试选用企业财务效益的分析指标：资产负债率、资产净利率、总资产报酬率、成本费用利润率四个指标，其中：资产负债率是反映学校长期偿债能力的指标、资产净利率是反映资产利用效果的指标、总资产报酬率是反映学校资产运营效益的指标、成本费用利润率反映的是学校投资经济效益的指标。特别指出的是，高校财务数据指标与企业财务数据指标在内容表述上是存在差异的，所以在选择数据时，作者将“利润指标”用“结余资金指标”代替，“利润总额”用“结余资金总额”代替，“利息支付”用“财务费用”代替，资产没有考虑折旧费用，成本费用指标不考虑税费因素。为此，按照计算公式：①资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%，②资产净利率=净利润÷平均资产总额，③总资产报酬率=（利润总额+利息支付）÷平均资产总额×100%，④成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额×100% 。将案例扩建投资方案的投资估算和财务分析数据代入计算可得相关数据指标（如表8、表9所示）。

表8 R大学校区扩建项目基本数据一览表 （单位：万元）

表9 R大学校区扩建项目投资财务效益指标数据

从以上扩建投资方案的相关财务指标数据分析的结果来看：①根据有关高校资产负债的研究情况来看，资产负债率控制在40%左右是合理可控的；②资产净利率是表明资产的综合利用效果的指标，指标越高，表明资产的利用效率越高，说明学校在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果，否则相反。从以上2.68%的资产净利率来看，因为反映高校资产净利率的指标因素复杂且计算口径没有行业标准，至今也没有高校行业资产净利率方面的数据指标判断指标标准，参考企业一般资产净利率在5%-10%的合理标准，结合高校非盈利性的特点，作者认为高校资产净利率在1%-5%之间属于正常。③总资产报酬率是反映学校资产运行效益的指标，该指标越高，表明学校的投入利用效益越高，从生产企业的角度来看，一般该指标在5%-30%属于正常，R大学的总资产报酬率为23.92%，表明扩建后预测的固定资产利用效率较高。④成本费用利润率是反映学校投资经济效益的指标，从测算指标来看，10.68%的成本费用利润率表明R大学扩建投资经济效益在未来15年内是被看好的。

综上所述，鉴于本文在研究数据分析时，对有关指标分析的数据提取、分析指标选择也许不尽科学合理，又由于高校非营利性机构的特点，可能研究分析的结果会与实际有所出入，在这里仅仅作为探索性研究以供参考。

参考文献：

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[2]《投資项目可行性研究指南》编写组.投资项目可行性研究指南（试用版）[M].北京：中国电力出版社，2002：3-83.

[2]国家发展改革委，建设部.建设项目经济评价方法与参数（第三版）[M].北京：中国计划出版社，2006：13-19.

作者简介：秦坤（1979-），男，云南镇雄人，文山学院财务处会计师，硕士，主要从事财务管理及投融资研究。