张章　陈仕华

摘要：笔者基于社会认同理论研究我国沪深两市2010-2015年间440家上市公司数据发现，董事会群体断裂带强度对企业风险承担有显著负向影响：董事会群体断裂距离越大，群体断裂带强度对企业风险承担的负向影响越小；与国有企业相比，私营企业董事会群体断裂带对风险承担的负向影响更强。上述研究不仅在理论上表明董事会群体断裂带对企业风险承担的重要影响，也在实践上为我国上市公司合理搭建董事会构成提供有益指导。

关键词：董事会群体断裂带；企业风险承担：社会认同理论

中图分类号：F27 文献标识码：A 文章编号：1000-176X（2017）01-0101-07

一、引言

Kim和Lu以及李文贵和余明桂研究发现，风险承担是一种积极的企业行为，有助于企业加快资本积累，增强企业核心竞争力。那么，哪些因素会影响企业风险承担呢？对此问题的解答主要集中于三个层面：一是社会层面，Anf和Lee认为，经济水平、资本市场状况以及文化价值观等会影响企业风险承担；二是企业层面，Atting等研究了企业特征以及公司治理因素对风险承担的影响，比如企业性质、企业生命周期、股权结构、董事会特征等；三是个人层面，余明桂等依据高阶理论发现，高管人口统计特征或心理特征等也会影响企业风险承担。

前两个层面倾向于将企业作为分析单位，忽略了企业风险承担决策主体——董事会的作用。个人层面虽然关注到决策群体在企业风险承担决策中的作用，但这些研究仅仅关注了决策群体的某项个体特征，或者某些个体特征在决策群体内的分布程度，鲜有文献关注到董事会成员多重个体特征组合所形成的属性格局或者构型可能会给企业风险承担带来的影响。……