宋博雅

【摘要】近年来，我国实体经济面临下行的风险，金融系统性风险暴露；相反，我国股市迎来了大牛市繁荣。我国高储蓄不仅可以解决我国投资难的问题，而且以股权换债权，解决我国商业银行坏账的难题。

【关键词】股市牛市 储蓄因素 股市筹资额

一、背景介绍

随着我国经济进入改革“深水区”，改革中存在的问题不断呈现。由于2008年以来世界经济危机及其我国刺激政策的作用下，我国大量企业存在产能过剩现象，实体经济面临着“疲软”的危机。同时，随着我国“影子银行”隐性金融风险逐渐显性化，我国商业银行坏账率不断上升，系统性金融风险发生危机的概率不断增大。另一方面，我国股票市场掀起了一大波强劲的牛市。一级市场上，不断有新股以较高的溢价增发。近期，新股发行一浪接一浪。同时二级市场上也近似于“疯狂”，首先，上证指数不断开创新高。另一方面，创业板市场也掀起了一波又一波的牛市盛况，创业板400多家公司总市值逼近6万亿，平均每家近130亿的身价，创业板如果已经成为巨无霸，主板反而成为袖珍小盘。创业板市值逼近深圳主板。因此，中国股市已经存在了很为严重的泡沫。

二、理论分析

1.我国股市牛市的物质基础——居民高储蓄率

我国三十多年的改革开放形成了我国经济的高度发展，经济发展中形成的财富也一定程度构成了我国金融运作的物质基础。而储蓄作为我国居民财富的重要组成之一，对我国金融的繁荣和发展构成了重要的支撑。……