文／郑春荣

参加养老保险“划算”吗？
——从“投资收益率”的角度分析

文／郑春荣

养老保险参保人员经常询问“我缴纳的养老保险费将来拿得回来吗？”“参保是否划算？”其实，对于个人来讲，研究参保是否“划算”并没有太大的意义，因为社会保险制度是风险共济且具有收入再分配功能。如果在社保计划中，所有参保人都是“划算”的，那么这个社保计划显然很难维持下去。但对于参保群体来讲，研究参保是否“划算”是有一定价值的，因为这涉及养老保险制度的代内平衡、代际平衡，值得探讨。例如，美国社保总署精算办公室多年来就一直测算美国联邦基本养老保险的参保收益率（见附表），收益率因出生年份、收入相对水平而存在较大差异。

本文拟对我国城镇职工基本养老保险的参保投资收益率进行计算，为进一步完善我国基本养老保险制度提供参考。我国的基本养老金由基础养老金和个人账户养老金两部分组成，限于篇幅，本文仅讨论基础养老金。

总体投资收益率的计算

若将个人缴纳的养老保险费视为投资，而将领取养老金视为投资收益的话，采取内部报酬率法（IRR）可以方便地计算出参保人的“养老保险投资收益率”：

其中，Bt是第t年的投资收益（领取的养老金），Ct是第t年的投资成本（养老保险缴费额），n是项目投资总年限（缴纳养老保险费的年限与领取养老金的年限之和），r是内部报酬，也就是参保的投资收益率。

我们根据《国务院关于完善企业……