陶文丽

股权集中度、股权制衡度与公司绩效

陶文丽

以中国上证A股上市公司2010—2013年数据为样本，实证检验我国的股权集中度、股权制衡度与公司绩效之间的关系。研究结论显示：股权集中度与公司绩效之间呈正向变动关系，且公司绩效会随着股权集中度的提高而得到改善；股权制衡度与公司绩效呈倒U型关系。要改善公司绩效、抑制大股东自利行为，必须建立内部监督机制与股东多元化结构。

股权集中度；股权制衡度；公司绩效

股权结构与公司绩效的相关性一直是学者们想进行深入探究的热点问题，但是股权结构是否与公司绩效有关以及相关程度如何却一直没有确定的结论。如何处理股权结构问题不仅关系到公司的治理机制，也影响公司绩效。由于我国大多数上市公司在上市之前是国有企业，“一股独大”成为上市后的重要特点，导致公司的大股东与其他中小股东之间因利益、意见不同而矛盾重重。由于没有约束大股东的机制，大股东以其职位之便“掏空”公司资产，严重损害了中小股东利益［1-2］。笔者把股权结构分为股权集中度和股权制衡度，分别研究它们与公司绩效的相关性问题。

一、文献综述

（一）股权集中度与公司绩效

一些学者通过研究后指出，一个公司股权集中度的高低会直接正向影响公司绩效［3］；公司绩效随着第1大股东持股比例的提高而得到改善［4］；在任何一种性质的企业中，股权越集中，其正向的激励作用就越明显，企业绩效也越好［5］。……