云南大学滇池学院 朱向萍

融资约束、股权结构与企业研发投入

云南大学滇池学院 朱向萍

本文以2012年至2014年创业板上市公司为样本，以代理冲突为切入点对企业研发投入和其融资约束之间的关系进行分析。研究表明：在我国创业板企业当中，融资约束将会对企业R&D投入进行一定的遏制；股东与企业管理人员之间的冲突缓和可以减弱融资约束对于R&D投入的负向影响。

融资约束 股权结构 研发投入

一、引言

当前，中国企业研发实力较为欠缺，投入较少。2012年，中国只有1.8%的研发投入强度。在西方国家，这一数值为3%左右。在研发投入方面，我国和西方国家之间尚且存在着较为巨大的差距。我国的研究力量分布于多个领域，其中最主要的还是企业的研发。相对于企业在其他方面的投入，研发投入显得十分不足。实际上，一个企业想要发展壮大，必然离不开不间断的研发的。只有增加在研发方面的投入，不断的提升企业核心竞争力，才可能在未来的竞争当中占得一席之地。事实上，一些企业之所以在研发方面的投入较少，是因为受到了融资的约束。相关领域学者在企业的研发和其面临的融资约束之间的关联性做了大量的分析研究，重点研究了融资渠道、政府资助、集团融资、地区金融水平等与研发投入之间的关系，并且取得了显著成果。在进行融资约束对企业研发所造成影响的研究时，学者们常常会忽视一个因素，那就是代理冲突。……