湖南大学工商管理学院 姚 蕾 王延彦

绿色信贷政策能否改善环境信息披露与债务成本之间的关系
——基于重污染行业的经验数据

湖南大学工商管理学院 姚 蕾 王延彦

本文以2010-2013年沪深重污染行业上市公司为研究对象，分析了绿色信贷政策及其执行效果对改善环境信息披露与债务成本的影响。研究表明：企业的环境信息披露质量的提高能显著降低企业的债务成本；绿色信贷政策及其执行效果能显著增强环境信息披露与债务成本之间的负相关关系，起到了改善环境信息披露与债务成本之间关系的作用。

环境信息披露 债务成本 绿色信贷

一、引言

自改革开放以来，随着国民经济的迅速发展，我国进入到环境污染事件高发期。近年来发生的紫金矿业铜酸水渗漏、兰州自来水污染和多地雾霾等环境污染事件纷纷曝光，企业作为环境污染问题的主要制造者，其环境表现和环境责任日益成为政府、投资者、社会公众等利益相关者关注的焦点。作为企业利益相关者之一的银行也逐渐意识到企业的环境风险对其信贷安全的影响。为了合理控制信贷风险，优化信贷资源配置，银行逐渐建立起授信管理机制，将企业的环境风险以及环境表现纳入到银行信贷资格审核中。因此，企业环境信息披露成为银行等债权人了解企业环境责任和环境绩效的重要信息来源，进而也成为企业与银行博弈的重要媒介（舒利敏，2014）。银行关注企业对外披露的环境信息，了解企业的环境表现和环境风险，从而对企业未来可能存在的违约风险做出更准确的预测，给予环境表现好的企业更加优惠的贷款利率。……