中国信达资产管理股份有限公司博士后科研工作站 王 裕

石河子大学经济与管理学院 刘东博

独立董事的海外背景与投资者保护

中国信达资产管理股份有限公司博士后科研工作站 王 裕

石河子大学经济与管理学院 刘东博

本文以2004-2012年A股非金融类上市公司为样本，研究了独立董事海外背景对投资者保护的影响。结果表明：拥有海外背景独立董事的公司能够更好地保护中小投资者，拥有海外背景独立董事的比例越大，投资者保护程度越高。本文证实了近些年我国越来越多的企业引进海外背景管理人才的重要性。

独立董事 海外背景 公司治理 投资者保护

一、引言

我国引入独立董事制度的主要目标之一是为了更好地监督大股东的行为，抑制大股东通过各种形式的关联交易侵害中小股东利益的行为。为此，独立董事拥有足够的法律赋予的权力来维护外部投资者的利益。按照法律法规的规定和要求独立董事认真履职应该可以减少侵害中小股东利益的事件发生。然而，自独立董事制度2001年被中国资本市场引入之后，往往被大众和媒体认定为“不独立”、“不懂事”、“不作为”，没有起到相应的公司治理作用，更像一个“花瓶”的角色（陈运森和谢德仁，2011）。以往关于独立董事功能发挥的研究，都是独立董事的占比来考虑，但是结论并不一致。这可能需要更加关注独立董事实质上的独立，董事会仅达到政策所规定的1/3独董占比是远远不够的。……