西北政法大学经济法学院 王 浩

政治关联、过度投资与公司价值实证分析

西北政法大学经济法学院 王 浩

本文以2010-2014年间我国深、沪两市制造业上市公司财务数据为样本，采用虚拟变量法与赋值法评估各个企业的政治关联程度。研究表明：企业高管的政治关联程度与上市公司过度投资密不可分，同时也验证了政治关联的强弱程度对公司价值具有显著的影响，为我国上市公司提高企业人员治理水平提供了强有力的依据；政治关联的紧密程度会直接对企业的投资效率产生显著影响，而中央政治关联和地方政治关联的对比结果表明，地方政治关联更能够导致企业过度投资。

政治关联 过度投资 公司价值

一、前言

进入新世纪以来，我国民营企业的发展迎来新的发展时期，众多企业都开始重视与政府部门的关系，逐渐形成了政治关联现象。同时，民营企业家开始参政议政，在取得事业成功的同时，更是在政治领域中取得了一定的地位。对现有民营企业家的参政议政意愿进行调查，可以看出超过半数的民营企业家都有较高的参政议政意愿。民营企业在创新发展战略的制定上，将政治战略定位在了着重点上。同时，民营企业家们开始耗费越来越多的精力和物力加强与政府之间的关系，据调查，民营企业在政治关联上所付出的精力远超国有企业。在我国，无论民营企业或者国有企业都开始联合起来共同创建良好的政治关联环境，以求能够为企业的未来发展创造出健康的平台。……