河南工业职业技术学院 杨 阳

分析师独立性与投资评级、盈利预测的关系研究

河南工业职业技术学院 杨 阳

本文以沪深A股市场上的9个行业为研究对象，选取2010-2014年分析师投资评级、盈利预测数据作为样本，分析了分析师独立性对投资评级、盈利预测准确性的影响。研究发现：非独立性分析师比独立分析师在投资评级方面更乐观，但在盈利预测方面两者无显著差异。拥有信息优势的非独立分析师却没有更高的盈利预测准确性的可能原因是相比于盈利预测的准确性，进行盈利预测调整能获取更大的收益。因此，在规范分析师投资评级的同时，应审慎利用分析师的盈利预测信息。

分析师独立性 投资评级 盈利预测

一、引言

随着中国股市最近几年的迅猛发展，证券市场信息的纷繁复杂，证券分析师对股票的投资评级和盈利预测成为投资者投资决策的重要参考。证券分析师指为机构或投资者提供关于相关证券价值及其投资的可行性，时机，持仓比例等分析报告的专业人士。他们被认为是投资领域的专家，扮演了信息传递和投资分析的角色。朱红军等（2007）通过研究证明证券分析师的信息搜寻活动能增强价格对资源配置的引导作用，提高资本市场的运行效率。然而无论实务界还是理论界都已经注意到由于分析师所在的券商有多个业务部门，并存在着业务冲突，而监管制度的薄弱和“隔离墙”制度并没有真正完全建立，分析师就容易发布扭曲的评级报告和盈利预测以提高所在券商的经济利益。……