罗　伟

(中国建设银行股份有限公司湖南省分行，湖南　长沙　410005)



影视文化客户信贷策略研析

罗伟

(中国建设银行股份有限公司湖南省分行，湖南长沙410005)

随着《文化产业振兴规划》和国家“十二五规划”、“十三五规划”等政策红利的相继释放，影视文化企业多年来逆流增长、飞速发展。然而，由于影视文化企业轻资产、可供抵押物少的特性，融资活动困难重重。本文深入剖析了影视文化企业的资金运作特点，挖掘了其金融需求，提出了有针对性的金融创新产品，并给出了风险防控的建议。

影视文化；信贷策略；风险防控

一、影视文化客户的界定

影视文化客户是以电影、电视宣传片、企业专题片、网络剧、MV拍摄制作等方式进行文化创造的企业，主要包括影视集团和影视制作公司等。

根据国家统计局国民经济行业分类标准(2011版)，本文主要探讨电影和影视节目制作业，其属于行业门类R“文化、体育和娱乐业”；属于行业大类86“广播、电视、电影和影视录音制作业，指对广播、电视、电影、影视录音内容的制作、编导、主持、播出、放映等活动”；行业小类为8630“电影、电视和录像(含以磁带、光盘为载体)节目的制作活动”。

二、影视文化行业的发展状况

(一)市场环境

1.广播电视总收入大幅提升，电影市场繁荣发展

2014年，全国广播电视总收入为4226亿元，比上年增长了13.16%，网络视听产业规模378.4亿元，同比增长48.8%。据最新统计数据，2015年中国电影市场累计票房440亿元，增幅达49%，为近5年最高增幅，也成为2004年以来年票房增幅第二位，仅次于2010年的64%，观影人次达12.56亿，首次突破10亿观影人次大关。国产影片的票房占超过50%，中国已成为世界第三大电影生产国和第二大电影市场。

2.影视制作机构快速发展，民营机构成为主力军

2014年度《电视剧制作许可证(甲种)》机构共有137家，全年共生产完成并获发行许可的电视剧共有429部，比较2009年的100部，复合增长率33.8%。2009年-2015年，取得《广播电视节目制作经营许可证》经营许可证机构从3343家增加到8563家，年复合增长率16.97%。2014年底，民营企业占广播电视节目制作机构总量的85%，成为广播电视产业的主体生力军。

(二)政策环境

国务院2009年公布了《文化产业振兴规划》，2010年中宣部、财政部、银监会、人民银行等九部委下发《关于金融支持文化产业振兴和发展的指导意见》(银发[2010]94号)，同年银监会转发《国务院办公厅关于促进电影产业繁荣发展的指导意见》(银监办发[2010]71号)，2011年国务院法制办公室公布了《中华人民共和国电影产业促进法(征求意见稿)》，2014年财政部、国家发改委、国土资源部、住建部、中国人民银行、国家税务总局、新闻出版广电总局等七部委下发《关于支持电影发展若干经济政策的通知》，要求进一步改进、提升文化产业金融服务，支持文化产业振兴、繁荣。要求商业银行不断完善金融服务方式、积极创新担保方式，对具有优质商标专用权、专利权、著作权的企业，探索权利质押贷款等方式，支持影视企业发展。在政策红利的促使下，影视文化行业面临空前的发展机遇。

三、影视文化客户的金融需求分析

(一)影视文化客户的资金来源

影视文化行业的融资主体包括影视剧制作公司、单个及多个影视剧项目，其融资的方式有以下几种。

1.直接融资

直接融资主要包括自然人投资、私募基金和 上市融资。

自然人投资者和私募基金投资者依据影视制作方的资金实力、信誉度、历史作品收益等，选择投资对象，并按投资比例获得利润分成。

上市融资是指在自由竞争的市场经济、发达的资本市场、高度市场化的企业行为环境下，影视文化公司以其自身的发展规模、良好信誉、经营业绩及前期有形和无形资产为基础，通过股票吸收社会剩余资金，以资本形式直接投入特定的影视项目。

2.银行贷款

近年来，国内商业银行介入影视文化领域的案例逐渐增多，目前北京银行、建设银行、交通银行、工商银行、招商银行、民生银行等与一些知名的影视剧制作企业展开了信贷合作。

3.电影基金

近年来，电影基金作为新兴投资模式广受关注，电影基金汇集分散资金集中投资于影视项目，按照基金协议和出资比例进行分红。

目前，中国电影集团公司、上海电影集团公司、华谊及在电影产业链的一个或多个环节有一定产业影响力的投资主体成立的基金，规模比较大，且比较活跃。此外，专业股权投资基金和产业整合投资基金逐渐显现出较大的产业影响力。

4.广告植入

植入式广告是制片方通过与广告商合作，允许广告商将产品或服务内容植入到影视剧中，从而获得广告收入。

影视企业为了更多的规避行业风险，越来越偏好于广告植入式的融资方式，有些影视项目通过广告和预售版权收入，实现覆盖成本、甚至少许盈利。

5.版权预售、政府出资等

电影预售版权，一般在该片资金到位、剧本完成、剧组团队基本形成之后才全面展开。

政府出资通常通过电影专项资金、影视互济基金、进口片发行收入提成、重大题材补助等形式，支持主旋律影视剧作品的生产，获得政府出资的主要是国有影视剧机构。

(二)影视文化客户的金融需求分析

1.流动资金贷款需求

影视文化客户因企业经营、销售渠道、营销宣传等需要，产生经营性流动资金贷款需求；因影视作品项目拍摄制作、后期销售等需要，产生项目流动资金贷款需求；因平衡单个影视作品项目风险，产生打包项目流动资金贷款需求。

2.兼并收购类贷款需求

影视文化企业欲发展壮大，离不开兼并、收购等方式，随着一系列释放文化产业红利政策的出台，大型国有影视文化企业或集团必然会展开跨地区、跨行业的并购重组，并购需要大量的资金。

3.信托融资需求

2009年5月8日，北京版权产业融资平台正式启动，该平台由北京东方文化资产经营公司与国家开发银行、北京银行、中信信托出资12亿元共同搭建，通过“版权信托”金融创新，为文化创意企业、版权企业提供融资渠道。

4.上市募集资金的金融顾问需求

目前，华谊兄弟、乐视网、华策影视、保利博纳及光线传媒等影视文化企业已成功上市。湖南广电旗下有电广传媒和快乐购两家上市公司，芒果TV完成了A轮融资，融得资金超5亿元，公司估值已突破70亿元，预计也将在2016年上市。商业银行可提早介入，提供有针对行的金融服务方案。

四、银行金融服务创新与风险防控

(一)影视文化客户金融服务创新

1.创新担保方式

采用第三方担保+中小企业联保+版权质押+部分资产抵押+未来收益权质押+应收账款质押+实际控制人个人连带责任保证等组合担保方式。

2.供应链融资

商业银行可参考影视文化企业同院线、电视台所签订的协议，以成熟的既有版权作且质押、追加贷款项目版权期待权质押，向其发放贷款，影片上映后所获得的票房收入、电视剧获得的版权收入先归还银行。

商业银行亦可发放制片方、发行方、制作方的联保体贷款。

3.信托产品

影视文化客户将作品版权委托给信托公司，信托公司以之为信托资产进行抵押，协助影视文化客户申请贷款。一旦资金出现问题，信托公司可全权处置该版权信托资产，如此既可降低贷款门槛，又可降低银行风险。信托公司负责资金运用、监管，保障消费者消费权益实现。

也可采用“互联网消费信托模式”，运用影视文化行业的消费权益做创新，即“消费众筹+电影+信托”商业模式；

亦可采用“影视投资基金结构化集合资金信托计划”，具体交易结构为信托资金以股权或者债权的形式投入到影视投资平台公司中，再由平台公司投入具体的影视项目，投资采用分散模式，选择诸多中小规模项目进行投资。

4.并购贷

密切关注影视文化行业并购、重组动态，商业银行利用产品优势、专业团队、丰富经验为影视文化客户提供并购贷款及财务顾问服务。

5.混合贷款模式

提高抗风险的角度出发，银行可以尝试将两种或者是两种以上的贷款方式结合起来，例如：“版权抵押+担保”、“政府专项资金+担保”等，这样使得电影企业能更容易获得银行贷款，银行各方面工作也不会受到影响，间接促进中国电影产业的发展。

6.商业银行与保险公司联动产品

商业银行可与保险公司合作开发面向影视工作室等文化创业者的非抵押类贷款产品，注重融资方的专业经验和潜力、以及项目、团队的专业素质，与知名文化公司开展合作，为新锐影视人才及影视工作室提供融资。

(二)影视文化客户风险防控建议

1.影视文化客户的信贷风险分析

(1)影视文化行业下行风险。

周转快、毛利率高这些行业的特点，吸引影视文化企业的数量飞速增长，新进入者大多以复制型的模式开展经营，行业同质化日趋严重，盈利模式鲜有创新，场长期存在供大于求，行业下行风险凸显。

(2)影视文化客户营运风险。

影视文化作品要想确保较强竞争力，需要优秀的编剧、有实力的剧组、知名的明星阵容、合适的上映档期；要想保障产量规模和盈利能力，离不开畅通、稳固的销售渠道，长久、密切合作的下游电视台等因素；此外，因为资金密集的属性，影视文化企业还面临资金链断裂风险

(3)影视产品不被许可的风险

影视文化行业有较强的意识形态属性，长期以来受到国家相关法律、法规及政策的严格监督、管理。面临“不能通过备案、不能获得《电影片公映许可证》或《电视剧发行许可证》”等风险。

(4)版权质押贷款存在缺陷

目前，版权质押合同登记由国家版权局授权版权保护中心受理，法律主体不明确，法律体系的不完备、配套制度的不协调性等问题，严重制约了版权质押融资业务的开展；另外，版权质押登记办理的周期较长、手续繁琐，大大影响业务的实际操作性。

由于我国的版权市场发育还不完善、版权流转的体系还未有效建立，则制片机构一旦投资失败，商业银行很难真正将质押标的进行变现，版权质押往往不能有效的缓释风险。

2.风险防控建议

(1)避开敏感题材影视项目

商业银行在选择影视客户的时候，需重点关注其影视题材，应选择主旋律题材的影视项目提供信贷支持，避开敏感题材，如政治意识形态、暴力倾向、宗教文化等题材，降低作品不能获得《电影片公映许可证》或《电视剧发行许可证》的风险。

(2)加强信贷资金的封闭管理

商业银行在对影视文化客户发放贷款时，尽可能以项目性流动资金贷款为主，以日常经营流动资金贷款为辅，如此便于对信贷资金实施封闭式管理，从而加强信贷监控，降低风险。

(3)完善评估评价体系

商业银行需重点研发影视文化客户的信贷准入标准、风险参数评估体系、融资流程、风险控制机制等，有效甄选优质、有潜力的影视文化客户，并合理评价客户的风险。

(4)细化风险管理机制

商业银行在贷前、贷中、贷后全过程采取一系列严密的风险防范措施。贷前，充分了解影视文化作品的剧本、主创阵容、各项合同、制片预算、时间进度、完片保函、影片保函、预售合同、销售评估等相关资料；贷中，规范执行信贷审批制度和流程、贷款的发放及支用；贷后，密切监控资金的使用情况，尽可能实现资金封闭式管理。

(5)加强团队建设

商业银行在总、分行设立立影视文化客户产品经理和风险经理团队，着力培育一批影视文化业融资特色的资深客户经理团队。

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