罗付岩

(桂林理工大学现代企业管理研究中心，广西 桂林 541004)



银行关联对企业并购投资的影响研究

罗付岩

(桂林理工大学现代企业管理研究中心，广西 桂林 541004)

从银企关系的视角分析银行关联是否影响企业并购概率及结果，重点考察银行关联对我国并购及并购绩效影响的作用机制。使用2006-2012年我国上市公司数据，实证检验结果发现：银行关联显著增加了企业并购概率，且董事会银行背景关联和银行股权关联都显著增加了企业并购的概率；银行关联公司的并购绩效显著低于非银行关联公司，董事会银行背景关联对企业并购的影响有限，股权关联显著降低了企业并购的绩效。这说明，银行关联促进企业并购的发生，但银行关联特别是股权关联降低了并购绩效。

银行关联；企业并购；并购绩效

一、引 言

并购是企业快速扩张、优化结构和资源整合的重要手段。企业并购需要相应的财务资源。在我国，银行是企业资金的主要来源。由于存在较严重的信贷歧视，为了规避制度障碍，越来越多的企业与银行建立各种关联。银行关联一方面能够缓解银企之间的信息不对称，降低企业外部融资成本[1]，增加银行信贷额度，缓解企业融资约束[2][3]；另一方面，容易形成关系贷款，削弱银行负债监督功能，为企业资金滥用提供条件。因此，银行关联的公司拥有强大的潜在债务能力和丰富的财务资源，这些资源既是并购所需的必要条件，也是其驱动因素之一。……