耿庆峰，宋秀峰，许莲凤

（1．闽江学院经济与管理学院、互联网创新研究院，福建福州，350121；2．3．闽江学院经济与管理学院，福建福州，350121）

次贷危机以来福建省上市公司系统性风险实证研究

耿庆峰1，宋秀峰2，许莲凤3

（1．闽江学院经济与管理学院、互联网创新研究院，福建福州，350121；2．3．闽江学院经济与管理学院，福建福州，350121）

以上海证券交易所上市的21家福建公司为研究对象，分别基于2007—2015年的季度、月度和日度数据，计算跨期的区域上市公司贝塔系数。实证分析表明：相对于季度和月度数据所计算的贝塔系数，日波动较大，表明区域经济系统性风险受离散事件的影响较大；季度和月度贝塔系数标准差较小，且具有一定的稳定性，证实系统性风险可衡量。

福建上市公司；系统性风险；贝塔系数；区域经济

一、引言

2007年8月爆发的美国次贷危机席卷全球，世界金融体系和经济遭受重创，逆转了世界经济增长的势头，加速了世界经济的下滑和萧条。当前，金融危机造成的影响仍未消弭，世界经济增长放缓，市场需求疲软，国际大宗商品价格保持低位。在此背景下，中国2016年的经济增速下调为6．5～7%，意味着中国经济存在一定的风险性。股市作为宏观经济的晴雨表，其价格波动（走势）在一定程度上预示着宏观经济的景气程度。事实上，2015年确实是中国股市“不太平”的一年，其上半年表现为一种疯牛，下半年呈现一种暴跌状态。这种股市的大幅调整或震荡，给金融市场带来较大的系统性金融风险。……