南方周末评论员 陈斌

为什么刘士余措辞这么严厉？2016年12月3日，在中国证券投资基金业协会第二届会员代表大会上，证监会主席刘士余发表讲演，希望资产管理人，“不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精”。

刘士余说：“最近一段时间，资本市场发生了一系列不太正常的现象。你有钱，举牌、要约收购上市公司是可以的，作为对一些治理结构不完善的公司的挑战，这有积极作用。但是你用来路不当的钱从事杠杆收购，行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后变成行业的强盗，这是不可以的。这是在挑战国家金融法律法规的底线，也是挑战职业操守的底线，这是人性和商业道德的倒退和沦丧，根本不是金融创新。”

一时间，市场及舆论对这段话进行了各种深度解读。刘士余的这段话针对的谁？针对的是坐在台下听他讲演的基金从业人员，还是最近在资本市场频频举牌的保险公司？大家普遍解读为针对后者。个人认为是明指前者、暗指后者，因为在目前“一行三会”的金融监管体制下，前者是证监会管得着的，后者是证监会管不着的。怎么合理解读这段话？

在资本市场，用杠杆收购撬动市场的野蛮人是必需的，有助于让经营不正常的低效率公司摆脱内部人控制，提升经营效率与公司治理水平，保障中小股民利益。关键是由谁来充当把死水搞活的鲇鱼？实力雄厚的企业上是可以的，投行上也是可以的，基金上也是可以的。……