李迅雷

2016年还剩下最后一个多月，回顾近一年来经济政策上的变化，与年初的预期有哪些差异呢？我的总体感觉是管制加强了，如对外汇在资本项下的管制加强了，股票发行的注册制被推迟了，一二线城市又普遍推出了限购政策。过去30多年来，中国推进的改革开放政策，本质上就是放松管制，包括2015年央行力推的利率市场化改革也是放松管制的标志，那么，为何今年以来，管制收紧的举措不断呢？

楼市狂涨与股市狂跌是市场失灵的表现吗

今年7月末的中央政治局会议首次提出要“抑制资产泡沫”，而且把抑制资产泡沫作为“降成本”的举措，故这个“资产”应该是特指房地产，因为在一般情况下，股票泡沫和债券泡沫都有利于扩大直接融资比重，同时降低企业融资成本，唯有房地产泡沫会推高地价和房价，进而又提高租金价格，从而增加企业的经营成本。

中国的房地产牛市持续近20年，合理与否，众说纷纭，但至少在官方看来，存在泡沫，且泡沫的长期持续，与市场的非理性有关。中国房地产调控政策自2004年就陆续出台，但房价似乎不为所动，这是市场失灵的表现吗？市场失灵是西方管制经济学（Economics of Regulation）理论的前提，若市场没有失灵，政府管制就没有必要。根据微观经济学的基本理论，市场失灵主要表现在共用品、外部性、垄断（包括人为垄断和自然垄断）和信息不对称等方面。由于上述等方面的市场失灵，市场自身不能完善地发挥配置资源的基础作用，则政府就必须出手进行管制。……