浙江越秀外国语学院财务处 李建凤

环境不确定性对企业债务成本的影响研究

浙江越秀外国语学院财务处 李建凤

本文选取2010-2014年在沪深两市上市的所有企业作为分析样本，研究了环境不确定性和债务成本的相互关系，并分析了产权性质对二者关系的影响。经过实证分析得出：环境不确定性和企业债务成本存在显著的正相关性；国有股权能够减弱环境不确定性和债务成本的正相关关系，表明国有控股的产权属性可以减弱环境不确定性对债务成本的负面影响。

环境不确定性 债务成本 产权性质

一、引言

企业在实现资源优化配置和发展的过程中，往往会进行融资，因此减少融资成本，构建最优的股权资本和债务资本结构，实现股东财富最大化日益成为大多数企业追求的目标。对于企业来说，从外部进行融资的手段有两种：股权融资和债务融资。而企业在进行债务融资决策时，必须考虑债务成本的影响，它是企业高管做出投资决策时重点参考的指标，影响企业的长远发展，所以，十分有必要深入分析影响债务成本的因素。

2008年发生的全球经济危机使得企业的外部环境日趋复杂，企业的生存和发展受到了严重的挑战。而企业的外部环境是复杂多变的，难以进行准确地预测，这就是所谓的环境不确定性。环境不确定性的内涵有三点：（1）状态不确定，具体指的是企业面临的业务环境的状态是动态的，对于业务环境构成的变化难以进行准确地把握；……