【摘要】2008年的全球经济危机使中国借此展开一系列企业并购热潮，尤其跨国并购更是成为国内外学者研究的焦点。企业并购活动的展开以资本结构为基础，同时也会受到企业的并购动机、并购行为、并购绩效等因素的影响。本文从企业并购动机、影响并购绩效因素、并购创造价值等国内外相关文献进行梳理，以期对跨国公司并购的研究提供借鉴。

【关键词】跨国并购  资本结构  并购绩效

一、国外研究动态

并购，是兼并（Merger）与收购（Acqusition）的合称，一般缩写成“M&A”，同时兼并、收购、并购（购并）、接管（take-over）、合并（consolidation）等词汇也经常见诸于报端或学术研究中等。企业并购绩效是指并购行为完成后，目标企业被纳入到并购企业中经过整合后，实现并购初衷、产生效率的情况。能否通过并购实现预期目标、产生协同规模效应、促进资源有效配置、加快企业的发展进程，这些问题均和并购绩效的评价相关。

由于西方国家经历了较漫长的并购活动，且积累了丰富的经验，并且在并购理论研究也取得了较多成果。本文主要从企业并购动机、并购绩效影响因素、并购创造价值等方面对相关文献进行梳理。

（一）关于企业并购动机的研究

Jensen（1986）认为为了增强对资源的控制，降低盈利压力和规避再融资监管，经理层会尽量对加大对自有现金流量的维持力度，因此自有现金流量的公司策动并购的动机是代理行为的表现。

Rose、Shepard（1997）指出，并购行为使股东价值遭受损失，同时管理者薪酬和并购后公司规模和多元化程度成正相关关系。……