张灿 袁超权

  【摘要】]近年来，随着我国人民生活水平的提高，旅游业呈现出迅猛发展的态势，而与此同时，传统的景区融资模式也暴露出了与景区发展现况不协调的问题。资产证券化作为解决旅游融资难，提高融资效率的有效手段，成为了全国各地旅游景区解决融资发展问题的一种创新性选择。本文基于资产证券化思想，对产品的定价和收益作出计算，并进行效应估计，旨在为张家界旅游景区解决其业务在产生稳定现金流的情况下存在的流动性不足问题，开发创新型融资建设模式，将张家界景区缺乏流动性的资产提前变现，进而改变其单一的融资模式，解决张家界旅游景区的资产流动性风险，实现投资者和管理者的双赢。

【关键词】资产证券化  现金流原理  贴现理论  产品定价  效应估计

一、引言

张家界旅游业发展迅速，面对日益增多的旅游人数，景区的基础设施和服务机构亟待完善和发展，因此景区对资金的需求也越来越强烈。为了解决景区开发资金缺乏问题，本文试图通过科学论证与组织优化相结合的方式，对张家界景区开发融资模式进行探索，构建以景区未来门票收入为支持的资产证券化融资模式，实现张家界旅游景区取得突破性发展，达到优化景区服务建设，促进旅游产业升级的效果。与此同时，本课题着眼于张家界旅游景区的长久健康发展，试图通过引入旅游收入资产证券化的观点，让旅游景区解决其资产或业务在产生稳定现金流的情况下存在的流动性不足问题，实现开创新型融资建设模式，创新旅游景区的经营理念的目的。……