胡国柳，秦 帅

(海南大学 经济与管理学院，海南 海口 570228)



抑制还是助长？董事高管责任保险与企业诉讼风险

胡国柳，秦 帅

(海南大学 经济与管理学院，海南 海口 570228)

企业引入董事高管责任保险(D&O保险)作为其治理机制的一部分，究竟是使监督机制更加完善从而降低了企业诉讼风险，还是为管理层机会主义动机提供契机、助长了诉讼风险呢？文章以2012-2014年中国A股上市公司为研究样本，基于企业产权性质的差异，研究了D&O保险的引入对企业未来诉讼风险的影响。研究发现，D&O保险的引入会助长企业诉讼风险，然而这种正相关关系在国有企业中不显著，在非国有企业中则十分显著。文章不但有助于全面认识D&O保险治理效应及产权性质对企业的影响,还深化了企业诉讼风险影响因素的研究，对于企业诉讼风险防范也具有重要意义。

董事高管责任保险(D&O保险)；机会主义；诉讼风险；产权性质

一、 引 言

随着我国资本市场相关法律制度的完善和投资者维权意识的日益提高，针对企业的各类诉讼日趋频繁。诉讼风险严重威胁了企业的生产经营活动，损害了企业的社会形象，成为影响企业存续的重要不确定因素之一。据统计2014年我国上市公司共发生各类诉讼事件854次，涉及318家上市公司，涉案金额高达240.93亿元，其中不乏影响范围巨大的诉讼案件。2013年受光大证券“乌龙指”事件损害的投资人以内幕交易为由起诉光大证券，证监会对其罚款5.23亿元，法院判其赔偿投资人574万余元。……