APP下载

高管与职工薪酬差距对企业绩效的影响

2016-12-01李靖

智富时代 2016年12期
关键词:内生性企业绩效

李靖

【摘 要】利用2008-2015年采矿业中沪深两市A股上市公司的数据作为研究对象,从内生性的视角研究了高管与职工薪酬差距对企业绩效的影响。实证分析结果表明,薪酬差距存在内生性。在内生性得到控制后,薪酬差距对业绩的影响是是倒U型,即在薪酬差距不断扩大的过程中,显现出来的业绩趋势是先提升后下降。

【关键词】内生性;薪酬差距;企业绩效

目前学术界就薪酬差距对业绩的影响所持态度不一,部分研究显示薪酬差距的扩大会使业绩提升,另一部分的研究则认为缩小薪酬差距会提升企业业绩。尽管学术界对于薪酬差距对业绩的影响方向持有不同观点,但研究基本上都认为薪酬差距对业绩的影响呈线性。现实生活中,人们既追求物质丰富,也追求公平待遇。对物质的追求会使其倾向于扩大薪酬差距,而过分的扩大薪酬差距又会失去对公平的追求。因此又有研究认为薪酬差距对业绩的影响不一定呈线性。

一、提出假设

(一)假设

假设1:高管与职工薪酬差距和绩效交互影响,即存在内生性。

假设2:在控制内生性后,高管与职工薪酬的差距和绩效呈现非线性关系,具体形状有待检验。

二、研究设计

(一)数据来源及样本选取

本文选取A股上市公司2008-2015年采矿业中数据作为研究对象。筛选条件如下:1)剔除企业业绩过差的ST和*ST公司;2)剔除所需数据披露不完整或明显出错的上市公司(包括上市公司高管平均薪酬等于或小于职工平均薪酬的公司);3)剔除2008-2015年股权性质不一样的上市公司;最后选取51家上市公司,408个数据。本文数据来源于国泰安数据库以及相关年报。数据处理用SPSS和Eviews5.0软件完成。

(二)模型变量定义

根据假设,设计如下模型

ROE=β?+β?XGAPi+β?XXGAPi+βi∑CONTROL+εi

被解释变量选择净资产收益率ROE(净利润/平均总资产)代表企业绩效。解释变量选择相对薪酬差距XGAP(LN(高管平均薪酬)/LN(普通职工平均薪酬)和相对薪酬差距的平方XXGAP。控制变量为资产规模SIZE( LN(企业总资产)),负债水平LEVER(资产负债率*100),俩职设置情况DUAL(董事长与总经理同为一人取1.否则取0),股权集中度HER(赫芬达尔指数),最终控制人FINAL(实际控制人为国有取1,否则取0)。

三、实证分析

(一)描述性统计

表一为变量的描述性统计结果,其中XGAP的均值为1.16,标准差为0.068,说明高管的薪酬平均为职工的1倍。ROA的均值为0.017,标准差为0.486,说明各公司处于盈利状态。

(二)回归分析

表二:部分回归结果

注:***表示在1%的水平下显著。**表示在5%的水平下显著。*表示在10%的水平下显著。

F统计量为2.20,P的统计量为0.02<0.05说明95%的水平下显著,

Roe和XGAP,XXGAP存在内生性。假设成立。

(三)采用工具变量克服内生性

工具变量用XGAP的前一期

根据SPSS软件皮尔森相关系数分析FX和XGAP在0.01水平上显著相关,和roe不相关,FXXGAP和XXGAP在0.01水平上显著相关,和ROE不相关,说明工具变量选取正确。

表五:克服工具变量的二阶段最小二乘回归

注:***表示在1%的水平下显著。**表示在5%的水平下显著。*表示在10%的水平下显著。

结果显示克服内生性后,roe和xgap显著正相关,和xxgap显著负相关,说明薪酬差距对业绩的影响是是倒U型,即在薪酬差距不断扩大的过程中,显现出来的业绩趋势是先提升后下降。

本文的实证结果表明,在一定条件下,将高管的在职消费、高管持股和分配过程中程序公平的影响排除后,适当减小企业内部薪酬差距对于企业业绩增长有着促进作用。因此,上市公司应适当缩小企业内部薪酬差距,营造公平的竞争氛围,从而提高团队合作能力,增加企业业绩。但同时,上市公司又不应无节制的缩小薪酬差距,企业的薪酬差距太小,又会减少企业内部的竞争性,削弱高管的满意度,从而降低企业业绩。因此,企业在设置薪酬时,应根据企业所处的发展阶段和市场环境,充分考虑公平性原则和物质需求,把握好薪酬差距的度,合理设置高管和普通员工的薪酬,促使企业的可持续发展。

【参考文献】

[1] 刘亚莉,李娟,刘哲.我国国有上市公司高管员工薪酬差距的影响因素分析.[J]中国管理信息化,2011,31-32。

[2] 唐莉,王宗萍.高管、职工薪酬差距对企业业绩影响的实证研究——基于沪深 A股的经验数据[J].财会通讯,2012,42-43。

[3]  树友林.内生性视角下高管权力、薪酬与公司绩效关系研究[J].经济学研究,2012,6-10。

[4] 胡亚权,周宏.高管薪酬.公司成长性水平与相对业绩评价——来自中国上市公司的经验证据[J].会计研究,2012,22-28。

[5]  黄邦根.公平偏好、高管团队锦标激励与企业绩效[J].商业经济与管理,2012,63-70。

猜你喜欢

内生性企业绩效
统一战线与中国制度方案的内生性逻辑
慈善捐赠、企业绩效与合理区间把控——基于内生性视角的经验分析
社会网络内生性问题研究