刘淑花，　乔贵涛

(1.黑龙江科技大学 管理学院， 黑龙江 哈尔滨　150022；2.东北财经大学 会计学院， 辽宁 大连　116025；3.山东理工大学 商学院，山东 淄博　255000)



区域经营环境、会计盈余质量与公司债定价

刘淑花1,2，乔贵涛3

(1.黑龙江科技大学 管理学院， 黑龙江 哈尔滨150022；2.东北财经大学 会计学院， 辽宁 大连116025；3.山东理工大学 商学院，山东 淄博255000)

以 2007～2014 年发行一般公司债券的上市公司为样本，以操控性应计利润作为会计盈余质量的代理变量，应用OLS的方法，从区域经营环境的视角，研究了会计盈余质量与公司债定价之间的关系。研究发现：企业的会计盈余质量越低，债券投资人与企业间的信息不对称程度就越大，投资人要求的风险补偿就越高，发债公司的信用利差就越大。相比于区域经营环境差的地区，在区域经营环境好的地区，较完善的法律制度和外部监管机制能够抑制企业的盈余管理行为，提高会计盈余质量，降低发债公司的信用利差，因此，区域经营环境可以显著降低会计盈余质量与信用利差之间的负向关系。研究结论不仅丰富了会计盈余质量和公司债定价领域的学术文献，而且为区域经营环境作用于公司的微观机制提供了经验证据。

会计盈余质量；信用利差；区域经营环境；公司债定价

一、引言

我国当前企业债务融资中仍然以银行贷款为主，而债券等公开债务融资所占比例较小，因此，在“十三五”规划期间，我国仍将重点发展债券市场，提高债券融资的比例。……