欧阳木子



公司治理对现金股利分配的影响研究

欧阳木子

（东莞理工学院，广东 东莞 523808）

公司治理对上市公司的现金股利分配有着重要的影响。首先通过因子分析对上市公司治理数据进行降维处理，得出反映公司治理质量的综合指数。随后通过Logit模型与Tobit模型从现金股利分配倾向与支付水平两个维度研究了公司治理对现金股利分配的影响。研究发现，现金股利分配更多的是良好公司治理的结果。

现金股利分配；公司治理；主成分分析

引　言

现金股利分配作为公司利润分配的重要方式之一，对股东利益的获取有着重要意义。但由于我国资本市场存在着长期股权分置的背景，上市公司的治理机制尚不完善，公司进行现金股利分配的主动性不足，回报股东的意识薄弱。虽然，随着股权分置改革的完成，上市公司治理机制得到逐步完善，现金股利分配的积极性也有所提升，但与国外成熟资本市场相比，仍存在一定差距。而且长期以来，中国上市公司现金股利股息收益率偏低。由于现金股利分配关系到公司各方利益相关主体权益的分配，是股东、经理层、债权人等利益相关者相互博弈的共同结果，因此公司治理是决定公司现金股利分配决策的一个重要问题。

许多文献从不同角度对上市公司现金股利分配进行了研究。这些研究表明，现金股利分配在不同程度上受到公司治理的影响，然而对于公司治理怎样影响现金股利分配仍存在着争议。……