李　敏，张士强

(1.山东科技大学 经济管理学院，山东 青岛266590；2.山东财经大学 会计学院，山东 济南 250014)



财会研究

会计制度变迁背景下会计信息质量对股权、债务融资成本的影响差异
——基于沪深A股上市公司1998—2012年的经验研究

李敏1，2，张士强1

(1.山东科技大学 经济管理学院，山东 青岛266590；2.山东财经大学 会计学院，山东 济南 250014)

以1998—2012年沪深A股上市公司的平衡面板数据为样本，实证分析会计制度变迁背景下，会计信息质量对股权融资成本和债务融资成本的影响及影响差异。研究表明:(1)股权融资成本和债务融资成本与会计信息质量负相关，会计信息质量越高，融资成本越低。(2)会计信息质量对股权融资成本的影响程度大于对债务融资成本的影响。(3)随着会计制度的变迁，会计信息质量并未呈现逐步提高的趋势，而是在第三阶段有所提升，第四阶段则略有下降。随着会计信息质量的这种变化，其对股权融资成本和债务融资成本的影响差异也随之发生变化：当会计信息提高时，对两种融资成本的影响差异缩小，而当会计信息质量下降时，对两种融资成本的影响差异变大。

会计制度变迁；股权融资成本；债务融资成本；会计信息；资本市场；资本结构

一、引　言

根据信息风险理论，在资本市场中，信息的不完全和不对称会使投资者面临不可分散的风险，为了补偿这种风险，投资者便会抬高所提供资金的价格，从而使公司面临较高的融资成本。而会计信息作为资本市场中投资者们尤为关注的信息之一，其质量的高低同样也会通过影响投资者面临的风险水平对其出资价格产生影响。……