□ 沈阳 吴景泰 乔丽媛

创业板公司财务危机预警实证

□ 沈阳 吴景泰 乔丽媛

由于我国创业板上市的时间较短，创业板还没有出现退市企业，但持续恶化的财务状况，必将给市场和投资者带来极大风险。现在我国对创业板企业财务危机预警的研究还比较少。开展这方面研究的益处是：第一，对上市公司而言能够采取有效措施改善企业经营，扭转不利局面，预防失败，提高其可持续发展能力；第二，投资者可以在发现企业的财务危机萌芽时，及时调整投资组合，处理现有投资，避免更大损失；第三，银行等金融机构可以利用这种预测结果做出贷款决策并进行贷款控制，避免贷款风险；第四，审计人员也可利用这种预警信息确定其审计程序，判断被审计公司的前景，进而提高审计人员的评估能力，降低审计风险；第五，对于政府管理部门监控创业板上市公司质量和证券市场风险，也具有重要的现实意义。

一、我国创业板公司特点

1.生命周期方面。企业生命周期理论将企业的发展分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。一般而言，主板市场主要服务于经营相对稳定的大型成熟企业，创业板市场则主要定位于处在成长阶段中接近成熟期这一区间的中小企业，相比成熟企业，这些企业在稳定性、企业规模等方面都相对差一些，我国创业板市场不允许处于初创期的企业上市，原因是这些企业在初创期风险很大，如果这时进入创业板市场进行融资会带来很大的投资风险，因此我国创业板市场上市条件对于拟上市的公司设定了一定的盈利要求，要有一定的规模和财务稳定性。……